上市险企2018年三季报披露收官，除个别险企净利润同比下滑外，其余公司同比表现均报喜。前三季度准备金计提金额同比减少，是“提亮”上市险企三季报的一大幕后功臣。

综合多份投行研究报告和市场人士分析来看，随着750日移动平均国债收益率曲线上移，预计准备金有望迎来快速释放时期，将显著改善上市险企的四季度业绩。与此同时，负债端、投资端也渐成改善趋势，上市险企全年业绩有盼头。

准备金释放效应显现

保险作为高度负债的行业，任何会计计量科目的变化，都可能会影响到主体机构财务报表的“晴雨”变化。这从已披露三季报的上市险企中便可管窥一二：准备金计提金额同比减少，成为今年前三季上市险企业绩表现不俗的主因之一。

尽管处于行业整体转型的大背景下，上市险企依然收获了不俗的成绩。今年前三季度，中国平安、中国太保、新华保险均实现归母净利润两位数的同比增速，分别为19.7%、16.4%、52.8%。

多位投行人士表示，其中，保险合同准备金计提金额同比减少是主要功臣。对于传统寿险业务占比较大、保障型业务占比较高、保单期限较长的保险公司来说，准备金计提规模与险企净利润之间存在着紧密的相关性。

多位保险公司财务方面负责人向记者抛出了“准备金魔盒”的理论。这一理论背后的逻辑是：根据会计准则要求，如果是在基准利率下行的过程中，寿险公司须对传统保险的准备金折现率假设进行调减，折现率曲线参考的是750日移动平均国债收益率曲线。“准备金折现率假设”这一指标的下调，会带动寿险准备金成本项的上升，进而“吞噬”保险公司的税前利润。

“去年以来，750日平均国债到期收益率降幅缩窄，使得上市险企所需计提准备金数额同比减少，甚至有上市险企在三季报中并未补提准备金，从而增厚了公司税前利润。”沪上一位主流投行研究员说。

根据主流投行测算，中债国债十年期到期收益率750日移动平均将迎来3.11%左右的拐点。这意味着寿险业务占比较大的上市险企，未来的利润将逐步释放，今年全年业绩有了盼头。