两市连日震荡调整，昨日上证指数失守2500点。而在前一交易日的12月25日，两市在走出单边下跌走势后跌幅收窄，走出了探底回升的走势，在这样的市场环境中，融资客在12月25日减仓，两市融资余额减少12.61亿元，两融余额减少12.40亿元。分析人士表示，从目前市场所释放出的信号来看，底部特征愈发明显，除政策维稳力度不断加大之外，新增投资者数量也在不断降低，暗示着市场人气已接近冰点，后市大盘可能以小幅震荡为主。

两融余额创新低

截至12月25日，choice数据显示，沪市融资余额为4659.77亿元，较前一交易日减少7.18亿元，两融余额为4719.06亿元，较前一交易日减少7.31亿元；深市融资余额为2905.80亿元，较前一交易日减少5.44亿元，两融余额2915.93亿元，较前一交易日减少5.09亿元；两市融资余额合计为7565.57亿元，较前一交易日减少12.61亿元，两融余额合计7634.99亿元，较前一交易日减少12.40亿元。

从近期两市融资余额来看，两市融资余额仍保持低位徘徊的状态，两市融资余额在12月14日跌破7600亿元之后暂未收复，并在12月25日创下新低，两融余额也在12月25日创下新低。

分析人士表示，近期市场观望气氛较重，在此背景下，两融余额增加有难度，但A股中长期投资价值显现，又封杀了大盘大幅下跌的空间，两融余额预计仍维持震荡态势。

而对于后市，中航证券表示，目前市场持续下探接近前期阶段低位，而中央经济工作会议稳增长促改革信号短期对市场有一定提振作用，中长期市场仍待改革举措显效，上市公司业绩企稳。综合而言，政策力度加码进一步明朗，预计A股市场短期触底后将有所反弹，但中期以盘整蓄势为主。

融资客减仓金融消费股

从12月25日融资余额的具体变化来看，choice数据显示，在28个申万一级行业中，当日有融资净买入情况的行业仅有3个，分别是汽车、银行和通信行业，分别融资净买入2.00亿元、1.41亿元、1.35亿元。

在25个出现融资净卖出的行业中，非银金融、食品饮料、有色金属融资净卖出居前，分别净卖出3.15亿元、2.19亿元、2.13亿元。

对比上述数据可以看到，以非银金融、食品饮料行业为首的金融、消费股遭遇融资客的抛弃，净卖出金额居前。

对于融资客减仓的非银金融股，银河证券分析师武平平表示，中央经济工作会议定调2019年经济政策，稳定市场预期，会议提出要保持流动性合理充裕，提高直接融资比重，较大幅度增加地方政府专项债券规模，有望释放市场活力，改善券商基本面。证券行业政策环境边际改善，多项利好政策密集出台，引导长期资金入市，提振市场信心，有助板块估值提升。

而对于融资客加仓居前的汽车行业，财通证券表示，2018年汽车行业迎来首个年度负增长几乎成定局，增长失速将成为长期伴随行业的“新常态”。这一阶段处于强产品周期的车企有望跑赢行业，因此更应从产品周期的角度自上而下看行业的投资机会。