十八大以来，国企改革历经两个阶段，目前已经进入了实现2020年国企改革目标的关键之年。在今日国新办发布会上，国资委新闻发言人彭华岗表示，对于下一步国资改革的重点工作，要积极推进混改和股权多样化改革，对于主业处于竞争领域的商业类企业，要加大混改力度，进一步扩大重点领域混改试点，进一步探索央企集团层面的股权多元化。

在具体改革措施上，国资委曾指出，今年各级国资委要加快国有资本授权经营体制改革,评估、总结国有资本投资、运营公司(两类公司)试点经验,继续扩大试点范围。分析人士指出，国资委对两类公司试点给予了高度重视，意味着2019年两类公司将有所突破。

21家央企开展“两类公司”试点

据国资委介绍，目前，已经选择在21家中央企业和122家地方国有企业开展国有资本投资、运营公司试点，在试体制、试机制、试模式等方面进行了探索实践。

根据此前国资委公布的11家国有资本投资公司试点央企名单，即航空工业集团、国家电投、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、通用技术集团、华润集团、中国建材、新兴际华集团、中广核、南光集团。至此，在中央企业层面，国有资本投资运营公司试点达到21家。

中信证券杨帆表示，“两类公司”的重要性得到提升，相关试点不断推进。中央经济工作会议中“两类公司”的重要性被提升到新的高度，12月国资委新增11家央企列入试点范围，2019年1月国资委负责人会议强调积极推进“两类公司”试点。本次新增的11家公司为第三批试点，是在前两批“8+2”试点的基础上的进一步推进。目前试点央企已有21家，其中包括19家国有资本投资公司和2家国有资本运营公司。

杨帆认为，十八大以来，国企改革已历经两个阶段，现已进入“两类公司”等自下而上改革的第三阶段，该试点具备较强的内生动力。国企改革包括三个阶段，2013-2015年为顶层设计阶段，形成了“1+N”政策体系；2015-2018年为自上而下试点阶段，提出了“十项改革试点”；目前的“两类公司”试点为自下而上改革的第三阶段。从内生动力看，由于未来央企数量有望进一步压减，而“两类公司”作为管资本的平台，天生具有整合国企的属性，先行成为“两类公司”有望在之后的央企整合中占据先机，因此企业对试点的主动性较强。

机构建议关注军工等投资机会

随着“两类公司”的组建，资产证券化、资本运作将迎来高峰。同时，由于军工国企混改是本轮国企改革的重要工作，不少机构建议关注军工混改和资产证券化投资机会。

东北证券陈鼎如认为，十八届三中全会开启建国以来第五轮国企改革的序幕，从改革的总体目标和前期改革推进情况来看，军工国企混改是本轮国企改革的重要工作。2018 年至 2020 年是 实现本轮改革目标的关键时段，日前召开的中央经济工作会议对明年的国企改革工 作做出具体部署，更大范围和深度的国企改革工作即将启动，有望为军工行业带来 主题性投资机会。建议关注混改工作取得初步成效的内蒙一机，以及证券资产化率较低的航天系、电科系相关标的：国睿科技、四创电子、航天发展、中国卫星。

国海证券谭倩也表示，基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，重点推荐以下投资方向：1）推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。