随着证券业对外开放步伐的不断推进，今年以来合资券商频繁传出新动向。
6月17日晚间，拉卡拉公告称，其与联想控股、鼎珮证券拟共同投资15亿元，发起设立联信证券。其中，联想控股持股51%，鼎珮证券及拉卡拉则分别持股25%和24%。
继三家外资控股券商陆续面世后，此前申报已久的联信证券、金圆统一证券、方圆证券、瀚华证券、华胜国际证券等五家待批合资券商也在上月迎来了首次反馈意见。外资不断参与到证券行业中，究竟是“狼来了”还是“鲶鱼效应”？市场对此报以高度关注。
拉卡拉试水券商牌照
上市不足两月，拉卡拉即向行业抛出重磅消息。借着证券业对外开放的东风，拉卡拉作为一家第三方支付机构，推出了设立证券公司的历程。
据拉卡拉公告显示，此次参与设立的合资券商名为联信证券股份有限公司，拟设立地点为中关村国家自主创新示范区，注册资本为15亿元，组织形式为外商投资股份有限公司。
从经营范围来看，联信证券业务范围较广，包括：证券承销与保荐、证券经纪、证券资产管理、证券自营。公司表示，未来将根据发展的实际情况,逐步增加经营范围。
此前，由于部分合资券商业务范围受限，大多局限于投行等单一牌照，因此业务发展平平。而在《外商投资证券公司管理办法》修订后，新设合资券商摆脱业务范围限制，得以与内资券商在同一起跑线上展业。
拉卡拉在公告中表示，公司目前主要业务即专注于为实体小微企业提供收单服务和为个人用户提供个人支付服务，此外还以积累的丰富第三方支付运营经验，向客户提供第三方支付增值服务。参与发起设立联信证券，公司的业务布局将更加完善，共生系统将更加强大。
联信证券拥有承销保荐、证券经纪、资产管理、直投、自营及投资咨询业务资质，依托拉卡拉积累的用户资源和场景资源，不仅可以支撑联信证券迅速打开经营局面，而且可以打通资产流转各项节点，与现有业务产生良好的协同效应，促进公司业务跨越式发展。因此，参与发起设立联信证券，对于公司可持续发展具有战略意义。
此外，拉卡拉表示，投资联信证券是基于看好证券行业。在国民经济持续发展，居民收入不断提高、投资理财需求不断增长的时代背景下，证券行业在未来可见的时间内仍将是朝阳行业，联信证券股份有限公司也将受益于行业的繁荣发展，立足中关村这个资源库，依托联想控股及公司的资源、技术、管理优势，发展前景良好。
不过，对于此次投资，拉卡拉提示风险称，尚需取得中国证券监督管理委员会的核准同意以及中华人民共和国商务部对设立外商投资股份有限公司申请的批复,存在不被有权机关批准的风险。
据悉，拉卡拉是国内首家设立证券公司的第三方支付公司。值得注意的是，今年一季度，拉卡拉此前较为凌厉的营收增幅有所收缓。其前三月总营收为13.13亿元，仅较去年同比增长1.2%；归属于股东的净利润为1.6亿元，较上年同期增长30.22%。
关于营收增幅远远小于净利增幅的原因，拉卡拉表示，主要系2018年第一季度营销推广活动的力度较大，相应产生的销售费用较高，随着营销推广活动效果逐步体现，本期营业收入有所提升的同时，销售费用有所下降。
但事实上，拉卡拉营收同比增幅缩窄的原因，应与整个支付行业备付金全额上交、线下收单费率降低有关。而据拉卡拉预计，2019年上半年实现归属于母公司的净利润将会同比增长20%-35%。
各方股东大有来头
就股东方来看，新设合资券商可算是“背靠大树好乘凉”。
从股权结构的角度看，联信证券的控股股东将为联想控股，认缴金额为7.65亿元，占股份总数比例为51%；鼎珮证券和拉卡拉作为共同发起方，分别持股25%和24%。
在未来的组织架构方面，联信证券董事会将由七人组成，除去两名独立董事外，董事会成员将有三名由联想控股委派，鼎珮证券和拉卡拉各占一席。
联想控股：
联想控股成立于1984年，注册资本23.56亿元，法定代表人及董事长为传奇人物柳传志，于2015年6月在港交所挂牌上市。
资料显示，联想控股于1984年由中国科学院计算技术研究所投资，柳传志等11名科研人员创办。从IT行业起步，经过30多年的发展，现已成为中国领先的多元化投资控股公司。联想控股拥有独特的“战略投资+财务投资”双轮驱动业务模式。战略投资以长期持有为目的，聚焦于战略方向购建和优化投资组合，打造支柱型业务；财务投资以财务回报为导向，选择合适的产品与标的组合投资。
2018年度，联想控股实现营业收入3589.20亿元，净利润71.78亿元，2018年末归属于母公司股东净资产565.11亿元（人民币，依据中国会计准则）。
鼎珮证券：
与联想控股相比，鼎珮证券在内地名气略显逊色。鼎珮证券成立于1986年2月6日，注册资本为4.1亿港元，是鼎珮投资集团（香港）有限公司旗下的注册香港持牌金融机构。鼎珮证券为香港证券业内的金融服务提供商，致力满足公司客户（包括于联交所上市的公司）及个人客户的需要，其服务包括证券经纪、包销及配售、财务顾问及保证金融资。
据鼎珮证券官网信息显示，其核心业务为证券经纪业务和企业融资业务。目前，鼎珮证券持有香港第一类（证券交易）、第四类（就证券提供意见）、第六类（就机构融资提供意见）和第九类（提供资产管理）证券牌照。此外，鼎珮证券还具保荐资格，在香港联合交易所有限公司提供首次公开募股的保荐服务。
拉卡拉：
拉卡拉成立于2005年，是支付机构A股上市第一股。拉卡拉也是国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业、金融科技企业。在第三方支付领域，通过“线上+线下”、“硬件+软件”的形式提供个人支付、商户收单及相关衍生服务。通过推出智能POS、收款宝等各类终端产品，实现全场景终端产品布局。
具体而言，拉卡拉业务分为三大板块：一是为企业用户提供收单服务；二是向个人用户提供个人支付服务；三是向客户提供第三方支付衍生服务。拉卡拉拥有全国性收单、网络支付、电视支付、预付费卡受理等业务许可。
上月获证监会反馈意见
5月17日，此前排队等待发起设立的联信证券、金圆统一证券、方圆证券、瀚华证券、华胜国际证券5家合资券商获得第一次反馈意见，联信证券正在其中。就证监会的反馈意见来看，其对联信证券的三家股东提出六大方面的意见：
一是关于资格条件。证监会要求其补充论证联想控股、鼎珮证券、拉卡拉及其实际控制人是否符合《证券公司监督管理条例》第十条规定条件的情况；并要求联想控股、拉卡拉支付对照《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》及证监会的有关规定，逐一说明是否符合相关要求。
二是关于业务范围。《外商投资证券公司管理办法》规定，外商投资证券公司的初始业务范围与控股股东或者第一大股东的经营证券业务经验相匹配；境外股东应当具有良好的国际声誉和经营业绩，近3年业务规模、收入、利润居于国际前列，近3年长期信用均保持在高水平。因此，证监会要求论证拟设合资证券公司符合《外商投资证券公司管理办法》规定情况。另外，证监会要求就鼎珮证券持牌业务的开展情况（包括但不限于交易额、规模、收入、利润、市场排名等）进行说明。
三是关于防范利益冲突。证监会要求三家股东就主要控制机构的经营情况、持牌情况等进行说明，并对如何防范拟设证券公司与其参（控）股金融机构、非金融机构之间的利益冲突、利益输送以及金融风险交叉传递的安排进行说明。
四是关于发起人协议及公司章程草案。证监会对公司章程草案中与法律法规及证监会规定不一致之处进行逐一说明并要求修正及补充完善。如各项权利行使的约定、僵尸解决机制、董监高提名安排等内容。
五是关于法律意见书。证监会对其法律意见书中多处未明确的事项要求进行补充修正，并要求其出具律师事务所及执业律师资质证明文件。
六是其他问题。证监会要求其补充拟任股东履行内部程序的证明文件、拟任董事长、总经理、合规负责人的情况、各入股股东最近3年在证监会、银行、工商、税务、监管部门、主管部门等单位无不良诚信记录的证明文件等，并要求其提供鼎珮证券财务报表采用的会计准则与中国会计准则的差异说明。
事实上，在此次反馈意见出炉后，已有投资者在互动易上向拉卡拉喊话，要求董秘说明所占股本情况。不过，拉卡拉并未予以直接回答，而是在17日晚的公告中一次性予以展示。
合资券商新动向不断
今年以来，证券行业对外开放政策不断，新设外资控股券商及合资券商频频传出新动向。
6月13日上午，在上海举行的“2019陆家嘴金融论坛”上，央行行长易钢宣布了重磅利好：支持上海试点基金、券商等机构取消外资持股比例的上限。
6月14日，证监会有关负责人表示经过深入研究论证，9项进一步扩大资本市场和行业开放的举措将陆续推动落实。便利境外长期资金进入中国资本市场，鼓励境外优质证券基金期货经营机构来华展业，促进行业良性竞争，提升行业服务水平。
证监会表示，将吸收采纳各方的合理建议，在满足风险管控要求的前提下，适当降低综合类证券公司控股股东的净资产要求，并对内外资控股股东一体适用。该规定将在履行法定程序后发布实施。
据监管层面指出，证券行业开放已进一步扩大。大幅放宽证券基金期货行业外资股比限制的政策落地实施，已批设3家外资控股证券公司，还有不少外资机构正在积极申请或接洽沟通。
去年11月，瑞银集团增持瑞银证券，持股比例自24.99%增至51%，瑞银证券成为首家外资控股券商。此后，随着野村东方国际证券和摩根大通证券（中国）获批，外资控股券商增至3家。
此外，合资券商的新设审批速度也有加快。此前长期，在证监会排队的18家新设券商审批情况未有变化。而在5月17日，5家合资券商获得第一次反馈意见，联信证券正在其中。
在上述5家合资券商紧锣密鼓递交反馈意见回复后，在政策加持下，业内合资券商的名单或许将迅速增加。
此前，广发证券非银团队撰文指出，外资股东在机构业务和财富管理业务经验丰富，在衍生品不断丰富、财富管理渐成经纪业务转型方向预期下，具有一定竞争优势。外资券商进入国内金融市场会带来一定竞争，但更应乐观地看到，在“鲶鱼效应”下国内机构的经营效率可能提升，而且，在金融市场对外开放进程中，风险可控的金融创新可能不断推出，有利于证券行业的长期发展。
