中国财富网讯（毛超）“宝宝”不开心了！最近，市场规模最大的货币基金天虹余额宝（000198）收益率屡创新低，投资“宝宝”类理财产品挣的钱越来越少。

从最高时万份收益2元左右，到目前的0.6元，“宝宝能躺着挣的钱”，越来越少。

货币基金收益、规模双降

截至7月10日，天虹余额宝最新七日年化收益为2.2690%，万份收益为0.6089元，为成立6年以来的最低收益率水平。

当前，“宝宝”类理财产品收益普遍降到3%以下，万份收益不足1元。截至7月10日，通过某社交产品可以买到收益最高的“宝宝”类理财为南方理财金A，7日年化收益为2.845%，万份收益在0.75元左右。

“宝宝”类理财产品常要求灵活存取，风险低，通常为货币基金，也被戏称为“躺着挣的钱”。而“宝宝”类理财产品和大多数的货币基金收益都在下滑，能“躺着挣的钱”越来越少。

今年以来，货币基金平均收益水平在触及2.60%左右的相对“高位”后，便开始一路下行。截至7月10日，货币基金7日年化收益平均水平为2.33%，万份收益为0.63元。

目前，为数不多的产品能够达到2.6%的收益，但与“那些年”相比，6%收益的“宝宝”已经成了历史。

随着收益的下行，占据基金大半壁江山的货币基金，其规模也在扭头向下。

银河证券基金研究中心数据显示，截至上半年末，货币基金规模达72327.24亿元，占同期公募基金整体的53.95%，是公募基金市场的中坚力量。但对比2018年末的75888.86亿元体量，今年上半年货币基金规模缩水3561.62亿元，环比缩水4.69%。

有“宝宝”用户指出，虽说收益规模不断下滑，但把资金放在“宝宝”里，还是要比存在银行里的收益要高。

从历史回报来看，2019年以来，天虹余额宝的平均年化收益为1.25%，略低于同期货币市场基金1.36%的收益，但也远高于一年定期存款利率的0.77%的回报率。

市场流动性仍十分充足

光大银行金融市场部分析师周茂华指出，5月底以来，SHIBOR007(上海银行间同业拆借7天期利率)、DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）等利率开启下行走势，曾一度创出近10年低位，显示国内银行间市场流动性充裕。

业内人士表示，当前货币基金收益下滑，主要原因是涌向利率债券的资金过多。近日上海银行间同业拆借（SHIBOR）利率创下近十年新低，银行与银行互相“借钱”的利率降低。因为货币基金中的主要资产是一年期以内的银行同业债券，因此收益率随之降低。

业内人士表示，货币市场债券（包括跟SHIBOR类似的同业存单）是货币基金投资的主要方向。

以天虹余额宝为例，其2019年一季度报告显示，天虹余额宝底层资产有56.96%为现金，较上一报告期上升8.35%。此外，还持有12.18%的债券和30.86%的其他资产。

具体来看，天虹余额宝持有的债券为19招商银行CD015、19交通银行CD053、19招商银行CD003、19交通银行CD069等等，这些债券属于同业存单，与同业拆借“同根同源”，只是时间长短略有区别。

上述5只债券的票面利率为2.80%左右，市场价格也较为稳定。天虹余额宝底层收益限制和大比例配置现金，所以导致天虹余额宝不太可能获取过高的收益，也是情理之中。

融360大数据研究院金融分析师杨慧敏表示，上半年货币基金收益率持续走低，预计下半年流动性仍将保持合理充裕，而货币基金收益或将继续维持低位。

“货币基金规模缩水，最主要的原因还是收益不行。除了市场原因之外，还有部分货币基金经常搞活动、搞宣传，这个费用也是要从收益中扣的。”某业内人士说。

钱都去哪了？

“宝宝”理财规模降低，钱在流出；银行间利率在降低，说明资金宽裕，那么资金去哪呢？

银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日，市场货币基金规模缩减，但股票、混合及债权基金资产净规模大幅上升，净值分别增长29.98%、17.48和7.88%。

也就是说，有一部分资金进了股票、混合和债券公募基金当中。

据Wind数据基金仓位估算显示，截至7月9日，市场全部基金仓位，较1月前上升1.06%，达59.61%，普通股票型和偏股基金仓位上涨垫底，分别上涨0.43%和0.36%。

股票类公募基金的规模和仓位都在不断上涨，但股票市场却没有明显感受到资金的流入，近期A股市场日成交额在4000亿元左右徘徊，只有今年4月8000亿元左右的成交额的一半。

某业内人士则指出，除了规模以外，观察资金流向更重要的指标是利率水平。他认为，近期资金主要流向了利率债，以SHIBOR、DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）利率水平的降低，表明资金流回了银行，且较为充裕。“往年6月左右都是银行资金面紧张的期间，今年却尤为宽松。”

联讯证券首席策略分析师朱俊春指出，银行间和股市资金不能划上等号，属于两个体系。当前银行间流动性充裕，或因去杠杆成果显现，钱重新流回到钱袋子里；而股市成交低迷说明，市场对未来预期比较谨慎。“大概是股市在大类资产中的吸引力暂时不凸显，而资金在当下这个时代，变得更为谨慎。”朱俊春说。

周茂华表示，在利率债收益降低的同时，中低评级信用债利差扩大等，股市成交量一直维持低位。主要是国内市场流动性呈现一个结构性分化，中小微企业风险溢价相对高，部分企业债券违约、信披违规等“爆雷”频发，投资者情绪偏谨慎，货币政策传导受阻，部分流动性淤积在银行间市场。短期市场个股挑选难度偏大，挣钱效应不明显，投资者偏防御操作。