调研报告

最新官方数据

根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年2月底，全球官方黄金储备共计35,228.3吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,772.1吨，占其外汇总储备的58.7%。

此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，4月末中国人民银行的黄金储备未有变化，仍维持在1948.3吨，与3月末持平。

世界黄金协会解析

由于国际货币基金组织公布的全球官方黄金储备一般存在两个月时滞，因此，其于4月份更新（目前最新数据）的全球官方总储备数据事实上是截止于2021年2月底。除此以外，根据公开信息以及收集到的数据，世界黄金协会对部分黄金储备更新至3月底的央行进行了简要分析和概括。

在经历了较为动荡的2020年下半年之后，在2021年开局之际，各国央行实现了相对稳定的净购金状态。2021年一季度全球央行实现净购金95.5吨，同比下降23%，但环比上升20%，并与2016年至2017年之间出现的季度净购金量相当。

今年，全球央行在2月与3月的净购金量均已超出1月的净售金量。2020年中期，各国央行开始了在月度净购金与净售金之间摇摆，结束了之前持续的净购金态势。其中某些月份出现的偶发的大额交易，打破了平衡，而这些售金行为背后的驱动因素包括经济困境、本地黄金需求走高以及国家铸币计划等[1]。

一季度，少数新兴市场央行的大规模购金与售金行为持续推动了全球央行的整体黄金需求变化[2]。该季度有四家央行主导了大部分的购金量。其中，印度央行自2017年12月以来持续购入黄金，一季度又购入18.7吨，整体黄金储备达到695.3吨（占其外汇总储备的7%）。这已远高于印度自2018年年初以来的季度平均净购金水平（9.9吨）[3]。另一家购金常客哈萨克斯坦央行一季度增持黄金8吨，乌兹别克斯坦央行则净购金23.3吨。

2021年一季度全球央行净购金95.5吨

全球央行季度净购金/售金量（单位：吨）[4]

来源：金属聚焦、世界黄金协会

另外，匈牙利央行成为一季度净购金最多的央行。近期，匈牙利央行宣布3月份购入黄金63吨，其黄金储备从31.5吨增长两倍，达到94.5吨，占其外汇总储备的14%。这是匈牙利自2018年10月（28.4吨）以来的首次净购金，也是2009年1月以来的全球第四大单月购金量[5]。匈牙利央行在公布购金交易的声明中解释道：“应对新冠疫情引发的新型风险是此次购金决策的关键因素。目前，全球性政府债务的激增以及对通货膨胀隐患的担忧进一步增加了黄金在国家战略中作为避险资产和价值载体的重要性[6]。”

匈牙利并非欧洲地区唯一公开其黄金储备的国家。一季度，波兰央行行长Adam Glapin´ ski宣布，该国计划在未来几年内至少增加100吨黄金储备，并表示黄金在波兰外汇总储备中的占比应上升至20%[7]。2018年波兰黄金储备增加了25.7吨，2019年又大幅增加了100吨，使其黄金总储备达到228.7吨（占外汇总储备的8%）。上述购金行为均具有战略意义，旨在进一步保障该国的金融安全[8]。

来自日本的官方数据显示，3月份其黄金储备增加了80.8吨，这是日本财政省下属两个不同部门之间场外交易的结果。该交易由央行促成，旨在为应对新冠疫情的经济刺激措施提供支持[9]。日本的外汇储备是由央行和财务省共同持有的，而这笔购入的黄金也已转至财务省的外汇储备账户中。由于此次黄金转移交易发生在政府部门内部，并非外部购入，因此没有将其纳入一季度的央行净需求数字当中。

与上述央行购入黄金相对应的是，一季度也有四家央行主导了大部分的售金量。该季度最大的黄金净卖家是土耳其央行，其黄金储备减少了31.5吨至512.6吨（占其外汇总储备的38%）。这是土耳其连续第三个季度出现净售金，也是自2017年以来土耳其黄金储备的最大季度减幅[10]。土耳其黄金抛售的部分原因在于该国正在经历的经济和货币危机：自2月中旬以来，土耳其里拉暴跌近18%，而央行行长也于3月突然被免职[11]。

一季度的其他主要净售金央行包括菲律宾（24.9吨）、阿联酋（6.7吨）以及俄罗斯（3.1吨）。其中，俄罗斯央行售金可能与其铸币计划相关[12]。

尽管全球央行在一季度表现为净购金状态，但其前景仍不明朗。近几个月以来零散的大量购金和售金行为给全球央行黄金需求短期趋势带来不确定性。不过，鉴于各国央行对黄金的积极情绪基本面并未改变，我们仍乐观预计，今年整体的净购金趋势将得以延续。对此，将于本季度公布2021年的全球央行调研报告会深入剖析当前各国央行对作为储备资产的黄金的态度和意图。

备注：

[1] 《2月份央行需求仍然低迷》，发布时间2021年4月7日。

[2] 仅指购入/售出一吨及以上黄金的央行。

[3] 2018年第一季度至2020年第四季度期间的平均值计算得出。印度央行自2018年开始一直常规购入黄金。

[4] 数据截至2021年3月31日。关于央行需求的解释，请见注释和定义。由于数据的时滞，因此我们图中统计的净售金与净购金总量可能会在下个月更多数据公布时进行修正。

[5] 2009年1月为数据的起始，因为此时季度购金趋势开始。此计算不包括2009年4月和2015年6月报告的从中国购入的454.1吨和604.3吨黄金，因为在上述两情况中的购金量是指此前六年间的净购金总量。

[6] www.mnb.hu/en/pressroom/press-releases/press-releases-2021/magyar-nemzeti-bank-triples-hungary-s-gold-reserves-to-94-5-tons

[7] www.bloomberg.com/news/articles/2021-03-15/gold-reserves-to-rise-in-poland-under-governor-glapinski-s-watch?sref=3W4oJZsn

[8] www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q2-2019/central-banks-and-other-institutions

[9] www.reuters.com/article/us-japan-economy-mof-idUSKBN28R0LY

[10] 土耳其央行自2017年5月以来一直为黄金净买家。

[11] www.bbc.co.uk/news/business-56479702[12]cbr.ru/eng/press/pr/?file=27012021_085124coin_e.htm

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