调研报告

最新官方数据

国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年5月底，全球官方黄金储备共计35,544.3吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,769.0吨，占其外汇总储备的59.1%。

此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，7月末中国人民银行的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与6月末持平。

世界黄金协会解析

由于国际货币基金组织公布的全球官方黄金储备一般存在两个月时滞，因此，其于7月份更新（目前最新数据）的全球官方总储备数据事实上截止于2021年5月底。除此以外，根据公开信息以及收集到的数据，世界黄金协会对部分黄金储备更新至6月底的央行进行了上半年的简要分析和概括。

2021年上半年，各国央行重燃黄金投资兴趣

全球央行上半年共购进333吨黄金，比五年来的上半年平均水平高出39%；泰国、匈牙利和巴西成为上半年最大买家，三国央行黄金储备共计增加207吨；三月以来的强势购金抵消了上半年的少量抛售。

在央行连续三个季度净购金的背景下，第二季度全球黄金储备共增加199.9吨，达到2019年第二季度（227.8 吨）以来的最高季度净购金水平，比五年季度平均水平高73%。上半年净购金达到333.2吨，比去年同期高63%，比五年来上半年平均水平高39%，比十年来上半年平均水平高29%。

泰国央行成为上半年最大买家，其黄金储备在上半年增加了90.2吨，增幅达到60%。国际货币基金组织(IMF)最新数据表明，泰国黄金储备为244.2吨，占外汇总储备的6%，创下最高纪录。泰国央行行长Sethaput Suthiwartnarueput博士指出，黄金能够满足安全、回报、多元化和尾部风险对冲等主要储备管理目标。

不过，泰国并不是唯一迅速大幅增加黄金储备的国家。2021年3月，匈牙利购入63吨黄金，使该国黄金储备从31.5吨增加到94.5吨。疫情、债务水平上升和通胀是匈牙利大量购入黄金的主要原因。

土耳其是近几个季度以来最活跃的央行之一，上半年共购入13.5吨黄金，使其官方黄金储备达到408.2吨（占总储备的29%）。我们使用土耳其央行发布的精细数据计算得出这一增长率，可以帮助我们更好地确认央行持有的官方部门黄金储备量，区别于央行持有的非官方机构黄金。根据这些新数据，我们还修订了回溯至2017年的土耳其官方部门数据系列。

上半年另一个值得关注的黄金买家是巴西，该国在5-6月共增加53.7吨黄金储备，自2012年11月以来首现大幅增长。目前巴西黄金储备量已达到121.1吨（占总储备的2%），创下2000年11月以来的最高水平。

波兰上半年购入3.1吨黄金，使其黄金储备增加到231.8吨（占总储备的8%）。这也是波兰自2019年年中以来首次增加黄金储备（波兰央行在2019年5月至7月期间共购入100吨黄金）。波兰也是近年来大幅增加黄金储备的若干中东欧国家之一。前六个月的其他活跃买家包括印度（29 吨）、乌兹别克斯坦（25.5 吨）、柬埔寨（5 吨）和蒙古（1.8 吨）。

新老买家共同创造了上半年的多样化需求

2021年上半年各国央行黄金需求

国家级数据以可用的IMF IFS数据以及本文发布时各国央行数据为基础。

数据来源：IMF IFS，各国央行，世界黄金协会

除了季度购金量外，还有多份报告表明央行或官方机构计划在未来增加黄金持有量。《2021年央行调研报告》结果表明，各国央行继续对黄金持积极态度，也与这一趋势相符。

6月，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫(Anton Siluanov)宣布，将把20%的国民财富基金（NFW，俄罗斯公共养老基金）资产用于黄金投资。这一举措也是俄罗斯去美元化政策的一部分，NFW已在7月完成了从其持有资产中移除美元的工作。此举表明，尽管俄罗斯央行已于2020年3月暂停其黄金购买计划，但黄金仍是俄罗斯官方部门的重要资产。

同样在6月，玻利维亚总统路易斯·阿尔塞(Luis Arce)提交了一项法律草案，允许央行购买国内生产的黄金，以加强其国际黄金储备。该国经济部长马塞洛·蒙特内哥罗(Marcelo Montenegro)表示：“我们的目标是每年购买2-4吨黄金，我们可以提炼这些黄金，将它们转化成货币黄金。”

同月，塞尔维亚总统亚历山大·武契奇(Aleksandar Vucic)宣布该国计划将其黄金储备量增加五分之二。塞尔维亚央行目前持有36.3吨黄金，目标黄金持有量为50吨。虽然没有给出增持黄金的具体时间表，但塞尔维亚于2020年11月购入3.2吨黄金，于2019年10月购入9吨黄金，今后还将继续购入，以提高该国的金融稳定性。

最后，赞比亚在第二季度增加了0.1吨黄金储备。虽然其绝对购买量和黄金储备水平均处于较低水平，但这也表明非洲各国央行使用本币购买国内开采黄金的趋势日益明显。加纳和坦桑尼亚也发布了类似公告，但尚未发布官方黄金储备增加的报告。

黄金的整体售出量只占购入量的一小部分。上半年总售出量为41.5吨，共有五家央行的黄金储备减少了1吨或以上，分别为：菲律宾（-27.2吨），俄罗斯（-6.2吨），德国（-3.3吨），阿联酋（-2吨），哈萨克斯坦（-1.9吨）。俄罗斯和德国近期的黄金销售至少在一定程度上与其铸币计划有关。吉尔吉斯共和国和蒙古等国家也出现了小额售金交易。

近期需求增长主要来自匈牙利和泰国的购买交易，不过已有多家新兴市场央行对黄金表现出浓厚兴趣，因此我们对今年剩余时间的需求前景保持乐观态度。这些需求兴趣可能被部分温和出售抵消，但我们对于下半年会继续保持“全球央行2021年总体将成为黄金净买家”的预期。

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