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央行高层喊话“密切关注” 人民币汇率走向何方?

2018-07-03 21:48  中国财富网   田欣鑫 单秀巧 邹媛   原创

中国财富网讯(田欣鑫 单秀巧 邹媛)近来,人民币走势萎靡,仅仅75天,人民币兑美元汇率就从6.26贬值到6.72,累计贬值幅度超过7%,不但将去年四季度的升值部分全数抹去,并创下2017年8月8日以来的新低。

7月3日,中国人民银行行长易纲和副行长潘功胜就人民币近期走势公开喊话,人民币汇率应声反弹,离岸人民币兑美元接连收复6.73、6.72、6.71、6.7、6.69五大关口,在岸人民币跌幅缩窄至逾200点,收复6.68关口。

中国财富网 李林 摄

外汇市场大幅波动主要受美元走强等因素影响

易纲在接受中国证券报记者采访时表示,近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为。当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,转型升级加快推进,经济进入高质量发展阶段,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡。

潘功胜也在香港“债券通”周年高峰论坛上表示,目前中国基本面强劲,经济具有韧性,外汇储备充足,有许多汇率工具,有信心让人民币在合理区间保持稳定。

交通银行首席经济学家连平向中国财富网解释,一方面,美联储加息以及美元在4月中下旬以后开始走强,对人民币形成了贬值的压力;另一方面,对外部环境不确定性的预期也给市场带来了一定的压力,从而导致人民币汇率产生了阶段性和趋势性的波动。

连平指出,对于目前汇率的波动不应过于悲观,2015年8月以后,人民币出现了一波贬值,到2017年又出现一波升值,且升值的幅度与之前贬值的幅度差不多,现在又开始新一轮的贬值,从而形成了一个阶段性的走势。对于人民币的波动情况,要看清其本质,现在中国经济本身并没有发生非常大的变化,政策本身也没有出现持续贬值的主导信号。

政策工具不少 重点在于不能形成贬值预期

易纲指出,将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友向中国财富网分析,易纲行长的表态意在稳定预期,当下外汇市场波动之下,央行有必要运用一些政策工具来稳定汇率,以保持人民币汇率稳定,重点在于不能形成贬值预期。

连平表示,稳定汇率有两个方面,一方面是货币当局的表态影响预期,这也是很多国家常用的一种手段,另一方面是货币当局和监管部门通过调节市场供求关系以稳定汇率。

从现在中国外汇管理的各个层面来看,监管部门有能力对阶段性的供求关系做出一定的安排,通过调节市场的供求关系来影响汇率的变化。例如,离岸汇率就可以通过加强人民币头寸的管理来调节。

连平指出,现在人民币汇率出现大幅波动,货币当局采取相应的措施进行干预是维护市场平稳运行的做法。从目前的情况看,稳定汇率而适度调节供求关系,尤其是对于境外人民币头寸的管理加强都有可能在下一步实施,但还没有到要动用储备对市场进行干预的时候。

新时代证券公司副总裁兼首席经济学家潘向东也向中国财富网表示,当前有必要对汇率市场进行及时干预,以保证汇率的平稳运行。我国施行有管理的自由浮动汇率制,在非常时期,自然以管理为主。未来汇率市场并不会出现很大的变化,而是在政策组合拳的干预之下逐渐趋于稳定。

充足的政策工具箱里都有什么?

潘功胜表示,近些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具,我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。那么这些年我们到底积累了哪些丰富的经验?充足的政策工具箱里都有什么呢?

中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜向中国财富网分析称,首先是七大客观工具,第一,根据现行中间价形成机制,收盘价直接影响第二日中间价的生成,可以窗口指导大行在收盘价时点前进行小体量升值方向操作;第二,央行形成远期合约的强买盘,压下远期价格,抑制贬值预期;第三,逆周期因子的重新启动,直接在中间价生成后进行调整;第四,可以再次增加外汇衍生交易合约的保证金,增加做空成本;第五,通过大行进行即期干预;第六,缩减离岸池子规模,增加离岸做空人民币的成本,降低离在岸的情绪交叉共振;第七,资本管制可以再度趋严,对于无真实结售汇背景的投机基本流动严监管。

关于“积累的丰富经验”,张瑜认为主要有四点,第一,跨境资本流动的均衡十分重要,只要保证资本流动均衡就可以相应隔离汇率风险;第二,避免资产的共振十分重要,特殊情况特殊干预,要及时避免汇率与境内大类资产齐跌共振;第三,增加市场沟通稳定预期十分重要,有时候,该明着打牌就不需要遮掩;第四,培育市场波动忍耐度十分重要,培育国民的理性投资意识和风险防范意识仍任重道远,股市如是,汇市亦如是。

中国经济基本面健康 人民币汇率有望稳定在6.7上下

平安证券首席经济学家张明在其日前发表的文章中指出,未来人民币兑美元的走势依然面临一些不确定性,例如美元指数何去何从、美元兑新兴市场国家货币能否保持强劲升值态势、全球投资者风险偏好的进一步变动等。

如果美元指数未来能够稳定在95上下、美元兑新兴市场国家货币的升值过程基本结束、全球投资者的风险偏好已经触底、中国经济增速的下行过程即将企稳,那么人民币兑美元汇率就难以出现显著下跌,有望稳定在6.7上下。反之,如果国际国内因素出现一系列不利变化,则人民币兑美元汇率就可能进一步下跌。即使在这种情形下,人民币兑美元汇率在今年内跌破7的概率,目前看来依然较小。

张明同时指出,目前市场上形成单边贬值预期,并导致短期资本大量外流的概率是很低的。因为央行依然对资本外流保持了强有力的管理,且逆周期因子在必要的时候依然能发挥作用。更重要的是,中国经济的基本面依然健康。汇率在经历了一段时期的下跌之后,一旦投资者的预期开始分化,人民币兑美元的汇率就能够稳定下来。

责任编辑:储继军
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