黄金因何成为一种战略资产？
黄金的优势来自于多样化的需求来源：它既是一种投资品、储备资产，也是一种消费品和科技元件的组成部分。黄金具备高流动性，它不是个人负债，也不承担信用风险，同时也兼具稀缺性，在历史上一直保持着它的价值。
黄金能够在四个关键方面增强投资组合表现：
产生长期回报(图表2)
作为风险分散工具，在应对市场压力时，可减少投资损失(图表5)
提供流动性，且无信用风险(图表6)
改善投资组合整体表现。(图表7)
“我们的分析显示，在过去二十年里，如果在假设的日本养老基金平均投资组合中增加4%到13%的黄金份额，将可以得到更高的风险调整后的回报。1”
焦点 1: 了解黄金的估值
大多数常见的股票或债券估值框架并不适用于黄金。因为黄金没有息票或股息，就不能使用一般的贴现现金流量模型。而且也没有预期回报或账面价值比率。
我们的研究表明，事实上，对黄金进行估值是非常直观的：它的均衡价格取决于供求关系，我们利用QaurumSMSM强调了这一点。7
经济增长：增长时期对金饰需求、技术用金需求和长期黄金储蓄非常有利
风险和不确定性：市场低迷通常会提振黄金作为避风港的投资需求
机会成本：竞争资产的价格，尤其是债券（通过利率）和货币的价格，会影响投资者对黄金的态度
势能：资本流动、仓位和价格趋势可以激发或抑制黄金的表现。
报告全文如下：
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