中国财富网讯（金多多）6月1日-4日，2021年中信证券资本市场论坛在南京举办。本次活动力邀经济学者、产业专家等百人，就宏观政策、新格局的中美关系、新经济的反垄断、绿色能源和ESG投资、智能汽车等热点展开讨论，把握资本市场的投资机遇。
2日上午，中信证券首席汽车行业分析师尹欣驰围绕“智能汽车，下一轮科技浪潮”发表主题报告，探讨新能源汽车行业的2021年下半年投资策略。
芯片短缺带动行业开启被动去库存
从汽车行业总量来看，尹欣驰认为，2021年下半年行业需求复苏趋势明确，乘用车替换大周期渐行渐近。预计2021年汽车行业销量将达到2759万辆，全年实现同比9.0%的增长，其中乘用车行业有望同比增长11.0%。根据保有量推算，老车报废带来的换购需求将强力支撑未来5年的置换需求，预计2022年-2025年，汽车行业销量增速中枢将维持在7%左右，保有量更新带来的消费升级将是乘用车行业的主要内驱力。
针对目前汽车芯片短缺的热点问题，尹欣驰表示进入2021年，汽车芯片的持续短缺和大宗原材料价格上涨为复苏暂时蒙上了阴影，预计芯片短缺导致的减产压力将在二季度达到峰值，并带动行业开启被动去库存。
“中长期看，汽车电动化、智能化趋势不可逆转，我们预计2025年中国、欧洲的新能源汽车渗透率有望超过20%。”尹欣驰称。
OEM加速向技术驱动型企业转型
在智能化浪潮变革下，OEM正在加速向技术驱动型企业转型。行业的竞争格局正在剧变的前夜，造车新势力、科技巨头、传统车企三种力量正在汽车行业交汇。2020年以来，各家车企都在通过组织架构和股权架构的调整来更为灵活地应对正在发生的挑战，避免在未来沦为代工厂。
对此，尹欣驰表示，智能化浪潮下，汽车行业的核心竞争力正在由“制造工艺”和“规模效应”转向“产品定义能力”和“全栈自研能力”。
尹欣驰称，智能化变革将导致产业链利润池结构发生变化，变革中处于被动地位的整车企业可能将面临一个萎缩的利润池，被资本市场给予惩罚性的低估值。但同时，产品定义能力和全栈研发能力仍是智能电动时代乘用车企业的核心竞争力，竞争力强的OEM的估值溢价或将继续维持。
推荐具备全球竞争力的供应链优质企业
从新能源汽车行业2021年下半年发展趋势出发，尹欣驰表示，中长期看，汽车电动化智能化趋势不可逆转，渗透率不断提升。中国供应链具备全球竞争力，具有产能、技术、成本、客户等优势，将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨大。
尹欣驰推荐具备全球竞争力的供应链优质企业，如电池环节、锂电材料、上游设备及锂资源、热管理供应链，尤其是特斯拉、大众MEB、LG化学、宁德时代供应链等。
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