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国泰君安:风险窗口 主题以退为进

2018-06-06 08:06  中国证券报·中证网

近期市场表现整体低迷,主题方面分化明显,以在线旅游、海南旅游岛以及移动互联等主题,出现了高风险偏好资金抱团的特征,相对低迷市场取得了正收益。另外更值得关注的是,自年初以来的强势主题(年初至今涨幅超过10%)近期也开始出现了明显的回调迹象,比如生物医药类主题、工业互联网、健康中国。造成上述市场表现的原因有两点,一是内外市场不确定性的反复让风险偏好的修复告一段落;二是前期涨幅较高的概念板块(生物医药等),由于估值承压以及风险偏好不断降低,交易结构上出现了获利了结。因此,对于未来的一段时间内,不确定性仍将对市场的风险偏好形成抑制,而此前高风险偏好资金在部分主题上出现的抱团行为,在板块估值不断上行后,将因交易的拥挤而逐步弱化,拐点正在形成;短期利率与流动性水平仍难见宽松,预计以分母为主要驱动的主题投资难见明显机会,建议等待更好的进攻时机。

责任编辑:梁肖廷
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