期货

螺纹钢期货主力合约价格继续上涨。6月7日，上期所螺纹钢主力合约1810每吨上涨56元，报收3807元/吨，日内涨幅为1.49%。业内分析认为，环保压力加大、低库存推动螺纹钢期货价格上涨，后市需警惕需求不足。

低库存推动期螺价格上涨

5月中旬阶段性回落之后，螺纹钢期货在5月下旬又进入上升通道。盘面上看，上期货螺纹钢主力合约1810从5月24日开始便连续收获阳线，价格从3500元/吨附近一路上涨，截至6月7日越过3800元/吨，期间涨幅超过8%。

现货价格也持续保持高位，上周，上海螺纹现货涨200至4050元/吨，广州涨70至4310元/吨，北京涨40至3940元/吨。

持续走低的库存是支撑螺纹钢期货价格上涨的核心动力。截至6月1日，全国螺纹钢库存降至529.11万吨，全国主要钢材品种库存降至1075.385万吨。

“无论是宏观政策指标还是供需基本面都没有发生很大的变化，由于多地受环保政策高压限产影响，又终端需求尚可，从而上周螺纹期货上涨了近200点，市场看涨情绪明显提高。在各地环保政策影响下，市场表现较为乐观。华东地区钢价涨幅更为明显，终端采购积极备货，各地商场出货活跃度增强，全国现货库存连续十二周下降。”金信期货研发中心黑色系研究组研究员杨雨表示。

新湖期货研究所黑色总监付得玲也认为，持续下降的库存是螺纹钢期货近期行情的主要推手。从数据上看，螺纹钢库存此前连续两周下降在70万吨左右，对于市场信心提振较大。

不过付得玲也提醒，最新一周螺纹钢库存数据不及预期，降幅缩窄至50万吨左右，1810合约因此6月7日盘中10点30分之后跳水，全天出现一条明显的上影线。

环保回头看也是近期螺纹钢期货价格上涨的因素之一。山东、江苏等周边钢厂有限产任务。同时，江苏仍在进行环保大检查，常州地区钢厂也有限产任务。上周江苏地区螺纹产量61万吨，显著低于往年同期75-77万吨的水平。同时，广东广西地区也有环保检查，导致电弧炉钢厂生产影响较大。全国电弧炉样本厂家，产能利用率大幅下降2.77%至62.35%。

警惕需求不足

螺纹短期走强，但是后市仍然需要警惕风险。业内人士分析，目前宏观经济确定性不强，需要警惕螺纹后市需求走弱。

“房地产数据是比较奇怪的，从高频数据上看，4月销售不好，5月销量有所回升，但是销售同比还是在下滑。与此同时，房地产发债等行为也在逐步收紧。”付得玲表示，在此前提下，房地产销售数据和开工数据出现比较大的背离。

金瑞期货研究所研究员卓桂秋表示，测算显示，2018年3-5月旺季螺纹钢增量需求较2017年可比同期下降41%。2018年五一假期当周开始螺纹钢需求边际减弱。钢铁行业PMI显示，5月份钢铁订单分项数据出现回落，其中兰格钢铁流通行业采购经理人指数更是回落至收缩区间。

“2018年终端需求还包括了‘地条钢’表外需求转表内的部分，所以剔除表外需求，表内需求实际要比去年同期更低。”卓桂秋表示。

卓桂秋分析，房地产和基建投资放缓，前景不乐观，1-4月我国房地产开发投资中与房屋施工相关的建筑安装工程投资同比进一步萎缩；在房屋销售放缓、库存企稳回升和信贷收紧背景下，房屋新开工面积增速存在继续回落的压力。在防范地方债务风险、政府去杠杆和PPP整顿清理的背景下，基建投资增长乏力。

“假设需求随季节性以及房地产基建放缓而减弱、钢厂限产力度加大，平衡表显示后期螺纹钢供应缺口呈现收窄的趋势，甚至变为供应过剩。如果将库存在空间和时间上的同比作为衡量供需强弱的一个指标，那么测算显示，后市库存压力大于去年同期，螺纹钢存在被动增库风险。”卓桂秋表示。