银行的“面粉”终于不比“面包”贵了！
本周一，上海银行间同业拆放利率（Shibor）1年期利率下行至4.298%，低于当前4.31%的1年期贷款基础利率（LPR），正式结束了自去年5月下旬以来Shibor与LPR倒挂的格局。
其中的最大功臣还是央妈。
今年以来，人民银行通过公开市场操作、降准置换MLF等货币政策工具投放不同期限资金，始于去年的银行间流动性紧张现象明显弛缓。
“当前流动性边际上偏松，这两个利率指标倒挂结束，表明了银行体系资金成本下降的信号，至少接下来利率水平不会再往上走。”交通银行首席经济学家连平告诉上证报记者。
流动性充裕了吗？
跨过半年末的关键时点之后，Shibor全线下跌。隔夜Shibor本周更是累降48.8个基点，回落至2.132%，来到自2017年1月以来的最低点。
今年隔夜Shibor中枢较去年下行
而1年期Shibor也持续走低，昨日报价4.082%，短短数日已与LPR拉开22.8个基点的价差。
一年期Shibor价格迅速回落，结束与LPR倒挂
二者的倒挂结束，意味着“面粉”不再比“面包”贵。人民银行货币政策所引导的——流动性合理充裕的效应正逐步体现。
如果说Shibor作为参考利率，不能反映银行实际资金拆借成本的话，那么让我们来看一下更有说服力的。
比Shibor更能代表同业拆借成本的利率之“锚”——R007和DR007等一系列指标正在回落。存款类机构7天质押式回购（DR007）加权平均利率最近在2.6%附近，近一年下降约40个基点。包含了非银机构报价的全市场机构7天质押式回购（R007）加权利率下行至2.7%，当前两者利差缩窄至10个基点左右，表明流动性总体较为适度。
可以明确的是，高企的“面粉”价格正在下滑。
“这次的倒挂结束，意味着银行间资金成本有下降趋势。”中信证券首席固定收益分析师明明对记者表示，“今年以来，货币政策明显体现出结构性特征，通过各种工具来投放各期限的流动性，整个银行间流动性紧张格局明显缓解，短期利率有所下降。”
