债券

目前利率债机会不大，此前多家机构纷纷下调利率预期，但我们并不认可，因为政策转向和汇率约束导致利率存在底部区间。近日央行MLF大额操作一定程度上显示了货币政策宽松力度的超预期部分，而监管政策的边际放松也是为了配合宽货币政策以期解决信用紧缩、经济承压的问题。在资金面持续宽松的环境中继续开展流动性投放对提振利率债市场效果相对较弱，本轮货币宽松更多是为了缓解信用问题而非利率问题，仍预计10年期国债收益率将在3.4%-3.6%的区间波动。（王姣 整理）