券商

今年以来，券商板块的业绩表现和市场表现都不尽如人意，但多家上市券商重要股东依旧不断增持。据《证券日报》记者统计，仅今年下半年以来，就有包括东吴证券、西部证券、华泰证券、太平洋证券、中国银河等多家券商获得来自大股东的增持。

其中，中国银河的大股东银河金控近日的增持尤其引人关注。因为银河金控是通过港股通购入中国银河331.1万股H股，约占公司已发行股份总数的0.0327%。值得注意的是，截至今年第一季度末，中国银河每股净资产为6.47元。其昨日H股股价为3.83港元/股，仅相当于3.37元/股。以此计算，目前中国银河H股的市净率仅为0.52倍。

多家券商股频获大股东增持

截至昨日，大多数券商尚未披露2018年半年报，但是从各家券商今年前6个月的经营月报可以看到，多数上市券商今年上半年经营业绩不佳。与此相对应的是，券商股的股价普遍表现不理想。今年以来，券商板块累计跌幅超过20%，浙商证券、财通证券、西部证券、第一创业、国元证券等11只券商股今年以来的跌幅在30%以上。

在此背景下，多家上市券商重要股东不断增持，给投资者送来“定心丸”。仅今年7月份以来，就有包括东吴证券、西部证券、华泰证券、太平洋证券等多家券商获得来自大股东的增持。上述券商的公告中都还表示，大股东拟在未来6个月内进一步增持。

8月14日，中国银河也发布公告表示，公司控股股东银河金控通过港股通购入公司331.1万股H股，约占公司已发行股份总数的0.0327%。该次增持前，银河金控及其附属公司银河保险合计持有公司51.61亿股A股股份及65.8万股H股股份，约占公司已发行股份总数的50.9139%。该次增持后，银河金控及银河保险合计持有公司51.61亿股A股股份及396.9万股H股股份，约占公司已发行股份总数的50.9465%。

中国银河在公告中还表示，银河金控拟在未来12个月内继续通过港股通增持公司H股股份，累计增持比例不超过公司已发行股份总数的3%。银河金控承诺，在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。以此计算，银河金控将继续增持中国银河H股不超过3.008亿股。

对此，有分析指出，银河金控选择增持H股而非A股，原因或与H股较A股大幅折价有关。

截至昨日收盘，中国银河A股收于7.31元/股，其H股收于3.83港元/股，仅相当于3.37元/股，AH股溢价率高达93.53%。截至今年第一季度末，中国银河每股净资产为6.47元。以此计算，目前中国银河H股的市净率仅为0.52倍。

先H股上市后登陆A股 AH股溢价率更高

银河金控大举增持中国银河H股，引起市场高度关注。就在中国银河发布上述公告后，海通证券等多家“A+H”上市券商在投资者关系互动平台都收到投资者留言，希望大股东抄底H股，或希望公司回购其H股。

不过，据《证券日报》记者统计，多数“A+H”上市券商的AH股溢价率都不如中国银河高。究其原因，主要与这些券商股在港股和A股的上市顺序不同。截至目前，共有11家“A+H”上市券商，华泰证券、广发证券等8家公司均为先在A股上市，后登陆港股市场。

而中国银河、中信建投、中原证券则是先在港交所挂牌上市，后登陆A股市场。由于港股估值偏低，而A股素有“新股不败”的神话，中信建投、中原证券和中国银河A股上市后其AH股溢价率就迅速超越其他8只“A+H”券商股。

昨日，中原证券H股中州证券收于2.06港元/股，如果以昨日汇率计算，约等于1.81元/股。而中原证券A股昨日的收盘价为4.2元/股，以此计算，截至昨日收盘，中原证券AH股价格比达到2.32，AH股溢价率高达132.44%，在上述11家券商中排名第一。中国银河也不甘示弱，截至昨日收盘，其AH股溢价率也达到117.59%，位列第二。另一家先在港交所挂牌上市，后登陆A股市场的券商是中信建投，截至昨日收盘，其AH股溢价率为93.53%，在11只“A+H”券商股中排名第三。

事实上，AH股溢价是常态，绝大部分公司的A股股价都高于其H股股价。具体到11只“A+H”券商股，A股相对于H股也都有不同程度的溢价。据同花顺iFinD统计数据显示，以昨日收盘价计算，国泰君安A股相对于H股溢价率最低，仅为0.51%，中信证券其次，为28.5%。