券商

上半年营收同比增长的券商有6家，增幅最大的是山西证券。

中报进行时，券商的成绩单略显失色。据《证券日报》记者统计，截至昨日晚间，共有15家A股上市券商发布2018年半年报。数据显示，在行业收入整体下滑的情况下，券商业绩分化趋势也在加剧。

平安证券认为，龙头券商在轻资产业务方面将享受集中度提升和提前转型优势，而重资产业务方面较强的资产负债管理能力也将打造核心竞争力。此外，以创新业务和境外业务为主打造的新增长点，大型券商也具有先天优势。

中信证券、申万宏源上半年净利润逆势增长

据《证券日报》记者统计，目前已经披露2018年半年报的15家A股上市券商中，营业收入同比增长的只有6家公司，分别是中信证券、国泰君安、申万宏源、中信建投、山西证券和华西证券。其中，营收同比增幅最大的是山西证券，较去年同期增加了41.99%。另外9家券商营收同比均出现不同程度的下降。其中，国海证券营收同比降低32.9%，国元证券营收同比降幅也达到29.39%。

而从净利润角度来看，上半年，15家上市券商中，仅有中信证券和申万宏源证券两家券商上半年实现净利润同比正增长，同比增幅分别为12.96%和0.76%。其余13家券商中，净利润同比降幅超过50%的有5家公司。其中，国海证券净利润仅为1.02亿元，同比减少71.49%；长江证券净利润同比大幅下滑62%；第一创业净利润同比下滑61.85%；国元证券实现净利润2.32亿元，同比下滑了54.90%；山西证券实现净利润1.1亿元，同比下滑53.55%。

据《证券日报》记者统计，上半年营收和净利润实现双增长的中信证券和申万宏源，分别在自营业务和资管业务方面表现出色。其中，中信证券证券投资业务实现收入47.41亿元，同比增长50.65%。公司表示，股票自营业务根据市场变化，强化了仓位管理，另类投资业务运用各种金融工具和衍生品进行风险管理，开拓市场多元化的投资策略，有效分散了投资风险，克服市场下跌带来的不利影响。

而申万宏源则在2018年半年报中表示，报告期内，在行业整体业务净收入同比下降的情况下，公司资产管理业务净收入未降反升，上半年实现业务净收入5.43亿元，同比增长41.13%，受益于公司资产管理业务结构逐步优化，主动管理规模稳步增长。

行业马太效应明显 头部券商优势显现

据《证券日报》记者统计，今年上半年，A股一级市场融资规模呈现较大幅度缩减，A股IPO共完成62单，融资规模约922亿元，同比下降21.0%；再融资共完成101单，融资规模约2477.78亿元，同比下降12.3%。

除了投行业务外，受两市股票日均交易额下滑以及佣金率继续走低的影响，上半年券商经纪业务收入也普遍下滑。

此外，在监管趋严、行业回归本源，资管转型发展主动管理的大背景下，券商资管传统业务模式也受到了一定的冲击，行业整体规模下降。截至6月30日，国内证券公司及其子公司资产管理业务总规模约人民币14.9万亿元（未包含ABS产品和直投子公司的直投基金规模），较2017年年末下降近10%，通道业务进一步收缩，但仍占七成左右。

上半年，证券市场表现疲软，交投不活跃，IPO发行数量同比大幅下降，权益市场表现不佳，资本中介类业务增速放缓，券商行业进入寒冬期，业绩普遍下滑。在此背景下，中信证券、申万宏源营收和净利润同比保持双增长；国泰君安、中信建投等大型券商虽然业绩同比有所下降，但降幅明显小于行业平均水平。