债券

资金面在7月下旬到8月上旬出现了超预期的宽松，货币市场利率大幅下行，甚至一度低于美国同期限的利率，导致中美利差局部倒挂，在一定程度上对人民币汇率构成了压力。因此7月下旬以来，央行开始回笼一部分流动性，把货币市场利率拉回到政策利率上方。按照目前美国的加息预期来看，9月份加息的概率较高，12月份加息的概率也不低，如果年内美国还会继续加1-2次息，那么在保持中美利差不倒挂的情况下，基本封杀了目前货币市场利率下行的空间。（张勤峰 整理）