中国财富网讯(梁肖廷)证券市场2018年以来表现不活跃。券商的业绩会因行业的低迷受到多大的影响呢?券商中报或许能给你答案。
券商业绩整体下滑 行业“马太效应”明显
今年八月以来,券商进入半年报披露的密集期,截至8月28日晚间,共有21家上市券商披露中报业绩。从中可以明显看出,无论营业收入还是净利润,今年上半年同比普遍呈现下滑趋势。
据Wind统计数据(图1),21家券商中有7家营业收入同比变化成正数,其中龙头券商占大多数。其余14家券商中,国海证券2018年上半年营业收入较去年同期减幅最大,为32.9%;山西证券的营业收入同比增长率格外抢眼,增幅达41.95%,遥遥领先于其他20家券商。虽然中信证券的营业收入排名仅次于山西证券,但其增幅仅为山西证券的六分之一。
图1
从上半年净利润同比增幅来看,中信证券以12.96%的幅度远超其他券商(图2);此外,申万宏源为21家券商中净利润同比呈增长趋势的两家券商之一,其上半年净利润同比增幅为0.76%;19家券商上半年净利润较去年同去均减少,其中,方正证券减幅最大为75.03%;而国泰君安、中信建投等大型券商的减幅明显小于其他中小型券商。
图2
除此以外,在统计比较加权平均净资产收益率(ROE)的同比变化后,可以得出仅中信证券一家较去年同比出现增长(图3)。而在ROE下降的券商中,不难看出减幅较大的是中小型券商。
图3
龙头券商业绩强 核心竞争力在哪里?
中国财富网综合多项业绩数据发现,中信证券是2018年上半年的“全能王”——不仅净利润和ROE同比增幅最大,其资产、利润以及营业收入也是最多的。
业绩亮眼的因素有哪些?中国财富网通过对21家券商主营业务市场份额进行比较发现,中信证券各主营业务保持市场前列。其中,股权融资主承销规模人民币912亿元,市场份额12.94%,排名行业第一;债券主承销规模人民币2,624亿元,市场份额4.65%,排名同业第一;境内并购重组(证监会通道类业务)交易规模人民币224亿元,市场份额8.16%,排名行业第三;代理股票基金交易总量(不含场内货币基金交易量)市场份额6.00%;本公司资产管理规模人民币1.53万亿元,市场份额10.30%,其中主动管理规模人民币5,832亿元,均排名行业第一;融资融券余额人民币647亿元,市场份额7.04%,排名行业第一。通过观察中信证券2018年上半年主营业务收入(图4)可以看出,其证券投资业务的营业收入比上年同期增长50.65%,是最大“功臣”。
龙头券商业绩亮眼的个案,可以看出行业转型的必要性。东北证券研究报告认为,中信证券的投行业务以“交易型投行”和“产业服务型投行”为转型方向,采用矩阵式的管理架构,可以凸显自身品牌及专业化优势。这抑或是其增速的一个重要因素。
图4
