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现金分红作为上市公司回报投资者的基本手段，体现了对投资者收益权的尊重和保护。近期，中国证券投资者保护基金有限责任公司开展了A股上市公司现金分红专项研究评价，现推出“投保基金带你看分红”系列报道，以期帮助投资者深入了解我国上市公司现金分红的整体情况。本文主要从我国上市公司2013年至2017年现金分红的实际情况出发，考察了现金分红总量、增长速度、板块分布及行业分布的变化与特点，客观展示近年来A股上市公司现金分红取得的成效。

随着具有中国特色的上市公司现金分红制度体系逐步形成，在上市公司章程对实施现金分红的内部保障与约束下，在监管部门对上市公司现金分红的引导和监督下，我国上市公司的股东回报意识和回报能力均显著增强。2013年以来，A股上市公司现金分红情况整体呈现出逐年改善的基本态势，投资者的满意度不断提升。

一、实施现金分红的上市公司家数、分红总额与分红均值逐年递增，5年来整体派现率保持在30%以上

从分红家数、分红总额、分红均值三个维度来看，2013年至2017年，A股上市公司现金分红状况得到显著改善，有效增强了资本市场的吸引力。5年来A股上市公司现金分红总额增长迅速，2017年全体A股上市公司分红总额突破1万亿元大关，较2013年分红7515.02亿元增长了49.41%；2017年共有2870家上市公司披露分红预案或已实施分红，合计占比达81.58%，而2013年共计1884家上市公司实施现金分红，占比为64.76%，5年间实施现金分红的上市公司家数占比增长25.97%；2017年（3518家上市公司）平均每家上市公司实施现金分红3.19亿元，2013年（2909家上市公司）平均每家上市公司实施现金分红2.58亿元，5年来分红均值累计增长23.64%。

2013年至2017年，A股上市公司整体派现率均在30%以上且基本保持向上的走势，派现率最低值为2013年30.89%，最高值为2016年34.40%，这意味着5年来上市公司每年将超过三成的净利润用于回报投资者，股东回报能力较为稳定。

二、蓝筹股分红贡献最大，创业板在保持高速增长的同时分红力度逐步加大

2017年，上市公司现金分红总额的79%来自上证A股，平均每家沪市上市公司分红高达6亿元；深证主板A股分红总额占全市场的10.28%，平均每家深证主板上市公司分红2.32亿元；中小板分红总额占全市场的7.80%，平均每家中小板上市公司分红0.91亿元；创业板分红总额仅占全市场的2.60%，平均每家创业板上市公司的现金分红为0.39亿元。无论从总量还是平均值来看，蓝筹股对全市场现金分红的贡献都是最大的。

创业板上市公司虽然在分红总额上占比较小，但是改善度最大，5年来创业板上市公司年均净利润增速达到17%，派现率由2013年的16.64%快速上升到2017年的32%，在保持高速增长的同时分红力度逐步加大，股东回报意识显著增强。

三、各行业股东回报水平与盈利水平基本相符，金融、能源、工业、非日常消费品和原材料居前

我们分别统计了2013年至2017年11个行业 A股上市公司的净利润与现金分红总额，分别代表上市公司的盈利水平与股东回报水平。从排名来看，净利润均值排名前5位的分别是金融、工业、原材料、非日常生活消费品和能源，分红总额均值排在前5位的是金融、能源、工业、非日常消费品和原材料，可见各行业股东回报力与盈利水平基本相符。从上市公司现金分红改善度来看，5年来各行业派现率基本呈现稳中有升的特征，其中日常消费品和公用事业行业表现最佳，行业派现率5年来持续稳定增长，2017年已接近60%的高位；非日常生活消费品行业的表现也较为突出，近5年行业派现率均高于全市场均值。

2013年至2017年，A股上市公司实现的净利润总额高达13.77万亿元，累计现金分红4.47万亿元，整体派现率为32.46%。而1990年A股上市公司的净利润总额仅千亿元，年度派现率仅为5%。可以说，在过去不到30年的时间里，A股上市公司的盈利能力与投资回报率实现了质的飞跃。据我公司的证券市场投资者调查显示，2013年对上市公司现金分红情况表示满意的投资者占38.3%，2017年这一比例已提升到51.3%。投资者对上市公司现金分红的满意度逐年提升，A股上市公司的投资回报能力正逐步得到投资者的认可，对投资者收益权的保护稳定向好。

与此同时，我们也发现，我国A股上市公司现金分红还存在结构性差异明显、各板块、各行业派现水平差异较大，现金分红总额的增长速度低于净利润的增长速度，分红股价比改善程度不显著等问题，A股上市公司的股东回报水平虽持续提升，但与发达市场仍存在较大差距，股利回报对投资者吸引力不足，后续改善空间较大。 （供稿：投保基金公司）