2016年9月11日，证监会公布《公开募集证券投资基金运作指引第二号——基金中基金指引》，公募基金迎来资产配置新时代。从筹备到上报产品，从产品获批到投资运作，两年来，基金行业围绕公募基金中基金（FOF）搭建投研团队、推出产品方案、销售发行、管理运作，FOF对基金行业生态、市场格局的影响正在逐步显现。
公募基金资产配置方案趋于成熟
多位接受记者采访的业内人士表示，在大类资产配置理念的引领下，公募FOF指引推出两年来，公募FOF与多类型基金共同发展，相辅相成，正在逐渐形成一个良性循环的行业生态。
国泰基金养老及FOF投资部业务负责人周珞晏认为，公募FOF指引推出两年来，公募基金之间的联系交流加强了，工具性投资蓬勃发展，大类资产配置理念逐渐深入人心。尤其是一篮子资产配置解决方案近趋成熟，这对公募基金来说是非常重要的发展。
“在公募FOF推出以前，基金资产配置主要集中在股债上，虽然底层资产已经有了一定程度的发展，但是一篮子资产配置解决方案尚不成熟。而公募FOF推出以来，公募基金资产配置的品种已经从A股、债券，逐步拓展到港股、美股、黄金、原油、房地产信托投资基金（REITs）以及多样化的量化投资品种，A股市场的指数基金也拥有了宽基指数、行业指数、主题指数等细分品种，债券品类顺势推出了多种国债指数，公募基金的资产配置方案正在不断趋于成熟。”周珞晏说。
中融量化精选FOF基金经理哈图也认为，作为公募行业的新品种、新资金，公募FOF是资管新规新时代下风险可控、长期绝对收益的创新产品。在产品销售与宣传过程中，基金公司、销售渠道与媒体一起，有力推动了长期投资、资产配置、绝对收益等理念的深入人心。哈图表示，公募FOF对于行业生态的影响深远：基金公司、银行和第三方销售公司或投资顾问公司也越来越多地推出各具特色的智能投顾与基金组合产品和服务，进一步推动着投资者对资产配置的认可。
“今年发布的养老目标基金指引中力推FOF，说明监管层非常重视FOF的作用，将来会继续承接养老与理财的需要，在公募基金行业中占有重要位置。未来FOF规模有望突破万亿，现在还只是刚刚开始。”哈图说。
除了大类资产配置的投资理念外，多位基金经理认为，首批公募FOF的推出，有利于公募基金风格趋于稳定，并实现基金的优胜劣汰。
海富通基金姜萍认为，公募FOF对行业的影响是潜移默化的。现在，基金经理愈发“珍惜自己的羽毛”、树立稳定的投资风格、工具类配置型ETF规模有所增长。“今年以来，一些5年以上业绩优秀的基金经理市场关注度更加提高。”
哈图也认为，FOF在形式上是基础基金的组合，随着FOF规模的增长，对于基础基金较为系统的评价与选择必将会间接推动基础基金优胜劣汰，增加优质基金的规模，特别是对于风格特征明确的主动基金与工具类基金会更加受益。
由于近一年市场变化较大，首批运作的公募FOF在投资上出师不利，但多位业内人士认为，FOF应该坚持和落实产品的定位和风格，随着时间的推移，产品的特点会逐渐体现出来。
长信基金养老FOF投资部总监邓虎表示，整个行业从热议公募FOF功能到上线运作，到目前养老FOF获批，市场正在发生积极的变化。公募FOF的业绩还需要时间的积累，未来在资产配置上希望能有机会体现出FOF与传统开放式基金的不同特点。
“首批公募FOF运作近十个月，但在完成建仓后，市场便进入大幅波动状态，首批公募FOF仍然需要时间的积累。而在FOF管理运作中，如何平衡投资范围和基金净值披露效率，可能是未来需要思考的问题。”邓虎说。
哈图也认为，如果说公募FOF的选、投、管三个领域，分别对应品种评价与选择、市场风险风格分析与匹配、投资目标与投资边界的平衡等，在当前市场中如何坚持投资目标与投资边界的平衡是FOF投资的重要一环，这个问题关乎FOF产品究竟是什么、应该怎么定位、保持怎样的风格。
