一边是规模的爆发式增长，一边却是收益率的不断下行。今年以来，货币基金规模一路走高，从年初的6.74万亿元飙升至7月底的8.64万亿元。与此同时，货币基金的7日年化收益率却从年初的4%以上一路下行，近日甚至跌破3%。
在业内人士看来，如果货币基金收益率降至3%左右，无疑将丧失一定的比较优势。这意味着，如此大规模的货币基金将可能面临一次资金的迁徙。越来越多的业内人士开始思考，数万亿资金会迁徙至何方？怎样的产品布局，才能抢占先机？
货基年化收益率呈下行趋势
东方财富Choice统计数据显示，截至9月19日，货币基金平均7日年化收益率已经跌破3%。
如规模近1.45万亿元的天弘余额宝，今年前3个月的7日年化收益率几乎一直保持在4%以上，4月份之后则一路走低，跌破4%，最近更是跌破了3%。
一位债券投资人士判断，货币基金的收益率大概率会继续下行。据其透露，很多货币基金已经“关门谢客”，部分虽仍在接纳新的申购资金，但只选择持有期较长的资金，因为担心短期资金涌入会进一步摊薄收益。
沪上一位货币基金的基金经理判断，货基收益率的下行主要是因为流动性的改善，但目前仍在金融去杠杆的过程中，资金面难以全面放松，因此收益率继续下行的空间有限。
不过，在广发证券的分析师看来，当前流动性环境合理充裕，同业存单收益率下行。同业存单作为货币基金的主要配置资产，也是货币市场重要的流动性指标，其收益率下行将带动货币基金收益率下行。
据悉，今年以来，货币基金的规模保持高速增长，同业存单作为货币基金的重要配置资产，始终有强劲的配置需求；另一方面，当前银行流动性压力已缓解，同业存单的发行压力锐减，同时，7 月份同业存单到期量较少，续发压力不大，供需的错配驱动了同业存单收益率的下行。广发证券分析师认为，以同业存单为锚，货币基金收益率将趋势下行。
上述债券投资人士告诉记者，目前3M同业存单利率中枢已经降至2.8%到3%。
