新三板

从目前情况看，新三板ST公司数量创历史新高。数据显示，截至10月8日，153家新三板公司被实行风险警示，其股票简称前被冠以“ST”标识。其中，114家为今年以来新增，数量较2017年增长超过一倍。2017年全年新三板新增ST公司50家，2016年仅为15家。

根据全国股转公司2013年发布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》，新三板挂牌公司最近一个会计年度财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见，或最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或出现全国股份转让系统公司规定的其他情形，其股票转让将被实行风险警示，并在公司股票简称前加注“ST”标识。

法表示意见，占比分别为46.49%、53.51%。在2017年新增的50家ST公司中，因期末净资产为负值被ST的公司19家，占比38%。

期末净资产为负值与企业经营状况密切相关。以ST宣爱为例，公司2017年实现归属于挂牌公司股东的净利润-1.11亿元，已连续两年亏损；归属于挂牌公司股东的净资产为-5187.22万元，而2016年尚有5874.70万元。在2017年年报中，ST宣爱表示，报告期内公司因债务违约出现诉讼，固定资产、银行账户遭到冻结，公司业务受到较大影响，经营业务拓展陷入暂时停滞状态。由于业务停滞、收入下降，同时计提了资产减值损失等因素，报告期内公司净利润下降。

今年以来新增的ST企业中不乏新三板明星企业。ST恒宝控股股东为恒大地产集团有限公司，大客户包括中超联赛有限责任公司等知名企业；2017年实现归属于挂牌公司股东的净利润-9.87亿元，已连续五年亏损；归属于挂牌公司股东的净资产为-3.80亿元，2016年同期尚有6.07亿元。ST恒宝表示，由于引进教练和球员的转会费及薪酬成本较高，公司营业成本处于较高水平，导致目前仍处于亏损状态。

东北证券研究总监付立春认为，今年以来ST公司规模扩大主要有以下几个原因：受整体经济形势变化等因素影响，不少新三板中小民营企业面临较大生存压力，融资受阻，持续经营能力下降；对于部分传统的加工型企业及外向型企业而言，原有的经营模式难以为继。预测新三板ST公司数量仍会增长。

付立春指出，不排除部分ST公司本身持续经营能力就存在较大问题，抱着侥幸心理登陆资本市场，期待通过融资等资本运作维持企业生存。当资本市场进入低谷期融资规模萎缩后，这样的公司便原形毕露，达不到有关要求被ST顺理成章。