中国财富网讯(田欣鑫)10月22日晚间,央行接连宣布两项措施支持民营企业和小微企业融资。一是设立民营企业债券融资支持工具,二是在今年6月增加再贷款和再贴现额度1500亿元的基础上,再增加再贷款和再贴现额度1500亿元,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
近两年债券违约主体以民企为主,信用风险较大,金融机构一直在主动收缩风险偏好,民企融资难问题一直没有得到进一步解决。业内表示,央行此举能提高债券融资成功率,有效缓解流动性问题。加之近期监管层频频表态要着力解决小微企业和民营企业融资难、融资贵的问题,民企在股权融资和债券融资方面将得到更多政策利好。
债券违约主体以民企为主 短期内违约风险仍高
数据显示,2017年全年新增债务违约主体9家,其中民企6家,违约主体以民企为主。
2018年上半年新增违约主体9家,其中地方国企2家、民企5家、央企0家,其他2家,非国企占比高达78%。2018年第三季度新增违约主体16家,其中地方国企2家、央企2家、民企12家,非国企占比达75%。
虽然从今年7月份开始,监管部门采取了多举措稳增长、缓解中小企业融资压力,但在当前经济环境下,金融机构的风险偏好仍低,民企融资难问题没有得到进一步解决。加之今年四季度还有1.24万亿的信用债面临到期,短期内债券违约风险仍高。
央行双管齐下提升机构风险偏好 加快宽信用政策落地
对于此次央行设立民企专项债券工具、增加1500亿针对小微与民企再贴现再贷款额度的措施,联讯证券首席经济学家李奇霖、联讯证券研究院宏观组钟林楠向中国财富网分析,今年固定资产投资很大程度上是由靠自身内源式现金流扩张的民间投资支撑,由于地方政府债务管控和地产调控压力仍存,基建和地产两大投资在未来很难有明显回升,经济对民间投资的依赖可能会进一步加大。
但由于民企违约事件较多,信用风险较大,当民企现金流进一步损耗,对未来政策的不确定仍然较强时,民间投资可能也会出现弱化,届时经济增长动能将进一步变弱。央行如今针对民企双管齐下,是在未雨绸缪,扩张信用与提升经济增长动能。增加再贴现再贷款额度是二季度政策的延续,是给予金融机构资金,而民企专项债券工具主要用于出售信用风险缓释工具、增加民企债的担保增信,是增加金融机构对民企的信心。两者结合,将快速有效的提升金融机构的风险偏好,加快宽信用政策的落地。
李奇霖、钟林楠指出,结合财政部关于进一步减税的表态、一行两会领导和副总理出面所做的预期管理、险资入市化解股票质押风险等一系列的举措来看,风险偏好在短期内有望继续回升,信用利差收窄,对风险资产将有所提振。
东方金诚评级副总监俞春江则预计,央行此举将提高债券融资成功率,有效缓解流动性问题,增强抵御经济波动的能力,高信用等级民营企业首先受益;而中低信用等级民企的债券也有望改善市场预期,并通过信用增进机构的信用增进措施逐步恢复乃至提升市场对其所发债券的信心。
高层频频发声支持小微和民企 市场收下“定心丸”
近期监管层频频发声表态,表示要着力解决小微企业和民营企业的融资难和融资贵问题。
10月17日,国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议强调,必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施,推动中小微企业高质量发展。
10月20日,金融委召开防范化解金融风险第十次专题会议,要求特别聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金,同时完善商业银行考核体系,提高民营企业授信业务的考核权重。
10月22日,国务院常务会议提出,对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度,提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。同时,针对当前民营企业融资难,运用市场化方式支持民营企业债券融资,由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持,委托其按照市场化运作、防范风险原则,为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持。
业内分析认为,高层频频发声对于稳定市场预期、增强企业信心非常必要。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼形容,“相当于给市场和相关企业吃了一颗定心丸”。
未来将迎更多扶持政策 融资难问题得到缓解
高层的定调和频繁表态释放了积极信号,业内指出,不论在银行表内、表外融资渠道,还是债权融资和股权融资渠道,小微企业和民企都将迎来更多利好政策。
在银行渠道,商业银行考核体系有望进一步向民营和小微企业倾斜,与此同时,相关纠错容错机制也有望进一步完善。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,银行考核标准的完善,有利于促进银行以更长远的眼光看待企业的发展,逐步适度淡化其对短期利益的追求,形成与企业共同发展的理念,缓解企业融资难题。
债权融资方面,证监会主席刘士余表示,支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具。股权融资方面,鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金。
同时,为了给金融机构支持包括小微和民营企业在内的实体经济创造更为适宜的货币金融环境,货币政策也有望继续加码。今年以来,央行已经进行了4次定向降准,这些增量资金增加了金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源。董希淼表示,央行很可能在明年年初再次实施降准,以此对冲在明年1月到期的MLF(中期借贷便利)。
另外,还有一些金融机构也加大了对小微和民企的金融支持力度。业内分析,在政策引导下,预计后续将有更多的金融机构加大对民营企业和小微企业的融资支持,企业融资难问题会得到较大程度缓解。
