市场

谁来引领A股走出困局?

2018-10-27 09:34  上海证券报   吴晓婧

随着政策红利的不断释放,长期资金“接踵而至”。

在业内人士看来,养老目标基金接连获批、人社部加快职业年金基金投资运营、继续扩大对外开放吸引外资等,其共同指向就是积极引导机构投资者入市。

长线资金入市有利于优化A股投资者结构,机构占比提升则有助于价值投资理念深入人心。更重要的是,低估值、高股息、业绩优秀的上市公司有望持续得到市场认可,通过市场机制助优汰劣,最终能够提高A股市场的配置效率,引领A股走出困局。

长线资金“接踵而至”

据最新消息,在首批14只养老目标基金接力发行,陆续拉开销售大幕后,第二批养老目标基金也拿到了“准生证”。目前已有3只养老目标基金提前结束募集,并快速进入运行阶段。

从居民人口的老龄化趋势来看,未来养老目标基金的需求量十分庞大,这类产品有望成为市场增量资金的重要来源。

10月8日,人社部刊文指出,养老基金投资运营已有14个省区市进行委托投资,投资总金额近6000亿元,未来还将加快推进职业年金及城乡居民养老保险金的投资运营进程。

事实上,职业年金在“入市”路上也再进一步。据了解,21家机构近期将完成“中直职业年金”的述标工作。据推算,职业年金初始入市规模近千亿元,未来每年还将有增量资金不断入市。

此外,理财新规明确银行理财子公司可直接投资股票,申万宏源分析师认为,虽然短期增量资金有限,但基于净值化的要求,未来银行的权益资产配置占比肯定会逐步提升,长期增量资金可观。当居民理财资产通过理财子公司机构化之后,公募基金的资金来源也有望呈现机构化特征,资金的期限结构、专业化程度及理性程度有助降低市场波动率,实现A 股投资者机构化水平的提升。

除了境内长线资金稳步增长外,外资对于中国资本市场的关注度也与日俱增。

今年以来,外资净流入A股总体规模接近2300亿元。近日,上交所表示,将继续积极引导境内外长期资金投资A股。进一步推动MSCI、富时罗素等国际主流指数提升A股纳入因子权重,加大向境外投资者推介A股的力度,增强A股的国际影响力和吸引力。同时,配合境内保险资金加大入市力度等政策,积极研究出台支持长期资金投资A股的有效措施。

持续优化市场投资者结构

近期鼓励资本市场发展的政策频出,养老目标基金获批、人社部加快职业年金基金投资运营、证监会提出继续扩大对外开放等,在招商证券策略分析师看来,其共同指向就是积极引导机构投资者入市。

目前来看,个人投资者和一般法人仍然是A股市场最主要的投资者,各类机构占比仍较低。散户在投资中容易形成“羊群效应”,造成股市大起大落。

随着外资不断流入,A股投资者结构有所改善,外资的持股占比甚至可比肩保险和公募。但招商证券策略分析师认为,相比美国股市等成熟的资本市场,A股投资者中个人投资者占比过高,机构投资者力量薄弱,因此,监管层一直强调要引入机构投资者,扩大对外开放。

值得注意的是,在海富通国际投资部总监孟宁看来,随着业内一批大佬逐步离开公募行业,以及更多投资经验不足的年轻基金经理加入,A股市场曾一度流行炒作之风。即便机构投资者占比逐步提升,但部分机构的操作却在散户化。

不过,随着外资话语权的提升,这些长期资金有望重塑A股市场中长期的选股逻辑和估值方法。

责任编辑:谢玥
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