近日，央行发布《中国金融稳定报告（2018）》指出，当前货币市场基金在迅速发展的同时暴露出一些风险问题，应进一步提高货基的流动性监管要求，引导货基回归其流动性管理工具和低风险投资产品的本源，加强对系统重要性货基的监管。另外，此前《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）中对银行理财产品在销售渠道、投资范围等多方面要求放宽，对货基形成正面竞争。
业内人士认为，自身监管趋严叠加竞品“来势汹汹”，货基未来面临变局，出现部分结构性特征：以散户为主的货基会向大型互联网平台集中，但基于监管对系统重要性货基的重视，平台会加强“分流”功能，大基金公司更易从中获得良好发展机会；传统货基会重点转向机构客户，投资管理和风控能力将成为其核心竞争力。
冲击效应初显
9月份货基规模萎缩近7000亿元，创下单月之最。除了收益走低及季末资金回流银行等因素外，货基向银行T+0理财等同类产品分流也被认为是重要原因之一。“对这个数字早有预料。9月内部数据显示，T+0理财产品大部分增量由货基迁移而来，10月份这类产品每天的开放额度也都全部卖完。”某股份制银行相关负责人介绍。他提到，征求意见稿未来正式落地后，理财产品的市场潜力将被大大释放。T+0理财当日计息、随存随取，会赶超货基在流动性上的领先地位，而所有理财产品在投资范围及获客渠道上有更大的优势，则会给货基及其他类固收产品带来正面冲击。
“9月货基规模萎缩创下单月之最，其中不乏其主动调降的原因。目前全市场对机构投资者不限购的货基大概只有85只到95只。”一家公募基金公司的固收投资总监表示，“但毫无疑问，货基长期的生存空间一定会被挤压，这类产品长期命运如何更值得观察。”
“对于大额投资者，银行理财产品在投资收益、流动性上的吸引力更大；对小额投资者，宝宝类货基因其应用场景丰富、消费支付功能强大，投资者对其黏性更大。”某曾为知名公募高管的资深人士称，“可以预见，以散户为主的货基会更加向几个大的互联网渠道集中，但其模式不可复制，监管对个别体量巨大的货基流动性风险隐患更是关注，因此平台主动‘分流’模式下，大基金公司更容易获得机会；而传统货基则会重点转向机构客户，机构客户对收益及安全性更敏感。”不过，他也提到，《中国金融稳定报告（2018）》中提到，货基具有易受“挤兑”的内在脆弱性，机构投资者集中度较高会加剧流动性风险，跨市场传染特征明显，因此这类货基若想获得发展空间，必须提高自身的投资管理能力和风控能力。
