自10月下旬以来，央行持续暂停逆回购操作，引发关注。截至11月26日，央行已连续22个工作日未开展公开市场逆回购操作。中信证券最新固收研报指出，央行此次连续停做逆回购的本质是加强版“锁短放长”，是为了在避免短端利率过低的同时稳杠杆。
由于央行较长时间没有进行流动性投放，引发了市场对货币政策操作取向的转变以及后续流动性环境的担忧。中信固收研报指出，今年下半年央行曾多次连续暂停逆回购，对央行转变货币政策取向的猜测并没有什么坚实的基础。本轮操作的本质是加强版“缩短放长”，期限拉长有利于维持利率水平低位运行，这与2016年的缩短放长去杠杆不同，主要是为了在避免短端利率过低的同时稳杠杆。
报告指出，今年以来央行流动性投放“锁短放长”特征明显，MLF和降准成为主要手段。央行持续暂停公开市场操作甚至开展正回购操作，实际上是一个加强版的“缩短放长”操作。期限的拉长意味着央行通过大量投放长期流动性，以压低货币市场利率等短端利率，以及同业存单和货币基金利率。
该机构认为，央行连续暂停逆回购操作虽然并不代表货币政策的转向，但其目标已经从拉低资金利率转变为维持资金利率平稳运行。央行此轮“加强版”的锁短放长操作仍将持续，但熨平短端利率波动也意味着资金利率存在底部。长端利率则在经济下行压力加大和融资需求降低的约束下难有上行空间，利率曲线将继续上演“牛平”形变。
