理财

如是金融研究院院长管清友:可能会再度出现“资产荒”

2018-11-26 09:26  中国证券报·中证网

著名经济学家、如是金融研究院院长管清友24日在2018雪球嘉年华论坛上表示,伴随着资金端政策纠偏,资产端经济下行持续,可能会重新出现资产荒。此外,未来半年可能还会经历估值挤泡沫到业绩挤泡沫的过程。政策底已经出现,接下来是业绩底、估值底,然后是经济底。

管清友认为,目前出现了资金端边际改善,而资产端还在下行的迹象。这意味着,明年会出现核心资产的泡沫化,由于可配置的资产有限,还会出现资金扎推涌向基本面比较好的一些资产,而其他的基本面不是特别好或者讲故事的资产会被抛弃。当核心资产再次出现泡沫化的时候,可能又会出现去年下半年和今年年初出现的情况。

管清友还指出,资本市场一般会先于经济运行提前表现出来。主要有以下四大业绩风险:一是刺激红利消退,宏观总需求的下行;二是涨价红利消退,供给收缩的逻辑衰减;三是外延红利消退,杠杆并购的逻辑衰减;四是外部红利消退,全球经济的见顶。

管清友同时表示,权益市场存在不确定性,固定收益市场比较确定。主要是基于以下几点判断:第一经济增速放缓,下行压力加大;第二通胀可控,上行空间有限;第三是资金供给出现边际宽松。大概率会出现“衰退型宽松”,整体上有利于利率债配置。但对信用债依然需要谨慎,现金流不容乐观,信用风险远未充分释放,2017-2019年是偿债高峰期,未来几年债务偿还的压力依然较大,不要下沉评级。

责任编辑:郭俊
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