11月份券商业绩触底回升，但难掩全年业绩颓势。
随着10月下旬起股票市场活跃度增加，券商11月业绩触底回升。截至昨晚，已有30家A股上市券商均公布了11月月报数据，无券商出现亏损，25家券商净利润环比增长。
不过在今年一二级市场表现普遍低迷的情况下，券商全年业绩下滑已为大概率事件。券商中国记者梳理券商母公司前11月业绩表现，有同比数据的25家公司，仅申万宏源和方正证券2家券商净利润实现同比增长，且期间均收到了子公司分红。
该统计口径下，中信、国君、华泰、海通、广发前11个月的母公司净利润排名前五，75.6亿、55.47亿、47.52亿、46.3亿、33.98亿元的净利润同比分别下滑3.37%、20.86%、25.60%、19.34%、33.56%。
国泰君安研报认为，分类监管机制下，龙头券商有望围绕衍生品业务、跨境业务、国际业务等创新业务和品种，更加深入开展业务，贡献更多业绩阿尔法。
需要提及的是，如无特殊说明，文内统计口径均为母公司数据。
25家券商11月单月净利润环比增长
从10月下旬起，各路资金纷纷纾困A股，流动性增加，股票市场活跃度有所好转，上市券商11月的业绩情况整体环比改善明显。
截至昨晚，除了东方证券、光大证券、中国银河、太平洋外，其余30家A股上市券商均公布了11月月报数据，无券商出现亏损，仅5家券商净利润环比下滑。
母公司数据显示，东吴、财通、第一创业等3家券商单月营收数据环比下滑，其余27家上市券商均环比增长。中信、海通、国泰君安11月营收位列前三，均超过10亿元。其中中信证券营收为21.93亿元，是目前唯一一家营收超过20亿元的券商，环比增幅达85.92%，同比增幅也超过了50%。
净利润方面，30家上市券商均实现正收益，25家券商单月净利润环比增长。中信证券的单月净利润排名第一，为16.75亿元，环比增长了340.24%，同比增长144.37%。中信证券在月报中披露，净利润增幅明显原因为母公司该月收到下属子公司分红款11亿元。
国君非银刘欣琦团队发布研报认为，11月市场活跃度较上月有明显改善，大盘前高后低、中小创表现更好，经纪与自营业务改善驱动11月上市券商业绩环比明显改善。
就股票市场表现而言，11月两市股基日均成交额为4030亿元，较10月增长39%；就股债融资表现来看，11月IPO募资金额97亿元，环比增加了37%，再融资募资金额环比增长了172%，债券承销规模环比增长了37%。
前11月业绩难掩颓势
虽然11月单月业绩表现整体良好，但是在今年来一二级市场表现普遍低迷的情况下，券商全年业绩下滑已为大概率事件。
券商中国记者以今年前三季度券商母公司业绩数据与10月、11月母公司业绩数据相加，得出券商前11月母公司业绩表现。其中，有同比数据的上市券商共有25家，仅中信、国君两家券商前11月营收超百亿，分别为174.85亿及140.38亿元，去年同期超百亿的券商母公司则有5家。
25家上市券商中，营收实现正增长的仅有3家，分别为申万宏源、方正证券以及第一创业。指得一提的是，前两者今年都收到了子公司分红，申万宏源7月份收到子公司申万宏源西部证券的10亿元利润分配，大大提升了前三季度业绩表现；方正证券9月份收到了民族证券的9亿元分红，前三季度净利润同比增加了13.70%。
净利润方面，实现同比正增长的券商仅有申万宏源和方正证券2家。净利排名靠前的券商依然为中信和国君，净利润分别为75.60亿元和55.47亿元，不过同比都有所下滑。
前11月母公司净利润下滑超过50%的券商有8家，分别为中原证券、国海证券、国元证券、东北证券、长江证券、西南证券、西部证券、东吴证券等。其中中原证券和国海证券今年前11个月净利润之和均不超1亿元，其中中原证券母公司前11个月的净利润仅为4300万，同比下滑了近九成。
国泰君安研报认为，分类监管机制下，龙头券商有望围绕衍生品业务、跨境业务、国际业务等创新业务和品种，更加深入开展业务，贡献更多业绩阿尔法。
2家资管子公司出现单月亏损
随着月报出炉，10家券商资管子公司业绩出炉，2家亏损4家净利润下滑另4家净利环比增长。
长江资管和东证融汇出现亏损，其中东证融汇的营收为-711.36万元，净利润为-1487.36万元；长江资管的营收为2414.13万元，环比微增，净利润为-503.71万。
另有4家券商资管单月净利润环比下滑，其中财通资管下滑幅度超过80%，11月单月净利润仅103.26万元。
有4家券商资管单月净利润环比有所增加，其中海通资管单月净利润4201万元，环比增幅达472.05%；浙商资管单月净利润516.09万元，环比增幅为211.29%。
资管新规及配套细则相继落地，券商资管整体处于整改存量、发行增量的过程。广发证券认为，券商资管目前处于转型关键期，大集合将和公募处于同一竞争平台，通道类定向资管业务仍将持续收缩。预计整体资管业务规模持续调整，主动调结构的头部券商资管利润维持上升态势。
行业寒冬到来，正式行业重新洗牌的时机，回归主动管理将成为券商“长周期”发展阶段需要练就的核心竞争力。
