TCL集团近日拟向TCL控股出售终端业务引发市场关注。TCL集团董事长李东生对中国证券报记者表示，此次资产出售交易价格合理，有利于股东利益。华星光电未来增长潜力巨大。“重组后，TCL集团负债率降低，融资能力提高。整体来说，对未来的发展更加有利。”
改善资本结构
12月7日，TCL集团公告显示，公司拟将其持有的TCL实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、TCL产业园100%股权、酷友科技56.5%股权、格创东智36%股权以及简单汇75%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL实业控股（广东）股份有限公司（简称“TCL控股”）出售。
值得注意的是，包含TCL电视机、通讯、视听类消费电子业务的TCL实业被评估为-7.98亿元。不少股东质疑估值是否合理。“很多交易都有员工补偿放在交易对价中。这次把员工平移出去，有信心不大批解雇员工。”李东生表示，交易对价包括150亿元有息负债和5万多名员工及项目的剥离。重组完成后，上市公司负债减少，资本结构更健康，盈利和融资能力将得到有效提高。同时，员工总数从目前的约7.5万名减少至约2.5万名。上市公司可以节省人力成本。
西南证券研报显示，过去三年，华星光电表现出较好的营业收入和盈利性，盈利能力显著超出集团其他业务板块，在行业内建立了一定的竞争优势。随着公司智能终端等业务剥离，上市公司估值体系有望由家电企业向半导体显示企业转移，重塑公司估值体系。
中长期潜力大
“5G时代就是无处不屏的时代。中小屏幕市场需求增长较快，并且不乏高毛利产品。”李东生表示，此次剥离终端业务，上市公司将专注于面板业务。TCL集团2018年三季报显示，截至目前，华星光电共有两条8.5代产线实现“满产满销”，大尺寸液晶面板出货量保持全球第五，32寸和55寸超高清面板（UD）产品市场占有率居全球第二。未来6代LTPS产线、11代线和6代AMOLED产线将陆续投产，产能规模将逐步扩大，可覆盖显示应用领域的全部主流尺寸产品。
不过，IHS Marki近日发布的报告显示，全球面板需求在2018年增长达到7.3%的顶峰之后，预计在2019年增长将为6.4%，达到2.28亿平方米，同比增长率四年来首次放缓，放缓状况将持续到2021年；预计2019年薄膜晶体管面板产能将比2018年增加11%，供过于求的程度将超过2018年。
面对面板行业的“熊市”，李东生并不担心华星光电未来的盈利能力。他表示，未来两年国内新增面板产能将集中释放，2018年-2020年可能供过于求，但未来新建项目将明显减少。随着市场需求增长，部分产线将老化或者关停，供需逐步趋于平衡，行业景气度将有新一轮增长，届时华星T7项目将量产。
西南证券指出，2018年受面板行业周期性影响，华星光电营收规模和业绩受到一定影响。随着面板行业周期回暖以及华星光电新产线投产，有望继续改善上市公司盈利能力和主要财务指标。
