债券

长城基金:2019年仍看好债券配置价值

2018-12-27 14:08 中国证券报·中证网   张焕昀

2018年收官在即,A股市场的震荡行情和债市的跌宕起伏即将告一段落。展望2019年的市场投资机会,长城基金固定收益部总经理马强表示,仍旧看好债券配置价值,权益投资要把风险防范放在首位。

马强指出,2018年以来,债券资产收益率在所有大类资产中排名领先,得益于三个因素:经济面临下行压力,货币政策放松以及监管由去杠杆转向稳杠杆。马强认为,站在当前时点来看,这三个因素并未发生变化。而且,随着这一轮全球经济复苏步伐放缓,2019年全球经济增速大概率低于2018年。在此背景下,国内经济增长也难以独善其身。

“考虑到外部扰动因素对于经济的负面影响主要集中在2019年上半年,因此,无论是从方向的判断还是时点的选择上,仍旧看好债券的配置价值。“马强表示。

马强也提到当前债市仍然存在两个风险点:第一,债券收益率下行速度较快,或许透支了一部分未来的收益率,债市存在回调的风险;第二,信用仍处于紧缩阶段,中低等级债券的利差仍较大,违约事件的发生近期也有加速的迹象,信用风险仍旧值得注意。

基于以上分析,马强表示,年初建议主要配置利率债及高等级的信用债,严格把控个券的信用资质,把防范信用风险放在首位。在久期选择上,建议偏向中性久期。一方面,随着牛市的继续和宽松的流动性,期限利差必然会进一步收窄,确定性强;另一方面,前期收益率快速下行的品种主要集中在长久期的债券,中短久期的债券收益率下行幅度和速度相对较弱,即使市场出现回调,中性久期的配置也有利于防守。

“如果说,2018年的债市投资策略是顺势而为,那么2019年的投资策略可以概括为逆势而动。“马强强调,控制回撤很重要,要始终重视保持组合的流动性。

目前,马强管理着长城新优选、长城积极增利等基金产品,产品种类涵盖混合偏债型基金、纯债基金等类别。从他管理的产品表现来看,擅长资产配置、兼顾股债平衡,保持弹性、控制回撤是比较显著的特点。Wind数据显示,截至2018年12月25日,马强管理的长城新优选自成立以来共运作10个季度,所有季度均取得正收益,且单个季度排名多位列同类产品前20%;按月度来看,产品共运作33个完整月度,其中仅有3个月为负收益,A类份额月度最大回撤为1.45%;自成立以来的两年多时间里,收益率超过17%,同类排名前6%。

对于权益市场,马强认为,2018年国内股票市场跌幅较大,所有行业均录得负收益,对投资者信心打击较大,交易量不断萎缩。展望2019年股市,从估值角度来看,保持谨慎乐观的态度;从宏观经济走势和投资者的信心角度来看,建议仍旧要把防范风险放在首位。

(原标题:长城基金:债券收益领跑得益于三大因素 2019年仍看好债券配置价值)

责任编辑:谢玥
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