中国财富网讯（毛超）近期，商誉减值个股大范围跌停。据不完全统计，1月30日，因披露商誉减值而导致跌停的个股超过60余只。
在每年1月底，年报预披露时常会出现上市公司业绩“爆雷”情况。2019年，随着人福医药、银河电子等企业发布大规模商誉减值公告，A股步入业绩披露“雷声滚滚”期。
为此，中国财富网收录整理了一份“防雷”指南，供投资人参考。
并购产生商誉 对企业形成减值压力
商誉，是会计名词，指的是一类无形资产。据会计准则规定，企业自身产生的商誉不得确认，并购时才确认外购商誉。
前海开源基金首席经济学家杨德龙介绍称，商誉是发生在企业合并时，并购的价格超过被合并企业净资产公允价值的差额，反映了获取超额收益的能力，几乎所有的并购之后都会产生商誉。
换句话说，并购产生商誉，商誉的多少取决于并购溢价的高低，商誉是企业对并购主体“挣钱”能力的主观预测。值得注意的是，如果盈利预测发生了变化，商誉应随之调整，但会计准则要求，调整商誉只减不增。
国信证券研究报告指出，“上市公司的商誉形成之后，会面临永无止境的减值压力，即使并购对象超预期完成业绩，但商誉仍旧存在，只要预期并购对象未来业绩不佳，就需要进行减值。”
商誉减值将造成净利润的减少，企业也可能因商誉减值亏损。举例来看，1月30日银河电子（002519）发布公告称，“原预计2018年可实现盈利，现将业绩预告下修，预计亏损9.5亿至12.5亿。公司表示，业绩下修，主要是因为商誉减值、应收账款大额计提。”
据了解，银河电子的商誉减值共计约10-12亿元，是其近乎所有商誉价值。事实上，银河电子2018年主营业务实现盈利，在大规模减值商誉下，企业预计亏损规模在10亿元左右。同日，银河电子股价一字跌停。
商誉“大洗澡” 对实际经营影响不大
据Wind统计的最新数据显示，截至2018年第三季度末，A股上市公司商誉达到1.45万亿元，同比增长15.18％，创历史新高。
过高额度的商誉，会造成无法准确评价企业，形成市场信息不对称风险。2018年11月16日证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，要求对企业合并所形成的商誉，应当每年进行减值测试。
随着监管对商誉处理趋严，有的企业采取了“简单粗暴”的做法。“一次把商誉都减掉，让企业轻装上阵，在减值后的一段时间内，各项盈利指标都能有改善；这是一种会计操作手法，对企业实质没有影响，更多影响是投资人的信心。”某业内人士对中国财富网表示，一次性把商誉减值干净，业内成为“洗大澡”，是一种特殊的会计处理手法，常发生在企业对未来环境不乐观，或是企业“易主”时。
国信证券研究报告指出，在企业盈利能力不变的假设下，商誉减值对当期净利润增速会大幅下降，同时会引起净利润增速在商誉减值后出现大幅上升。
此外，国信证券策略分析师燕翔在上述分析报告中指出，商誉减值一方面是财务报表上的变化，另一方面可能是企业“可持续盈利能力”下降的信号。
减值风险大 在传媒、医药生物等行业
杨德龙表述，传媒、医药生物和计算机等三个行业的商誉总规模最高，在1000亿元以上，是最近几年并购重组大量发生的三个行业。“发生并购重组潮就会产生比较高的商誉价值。传媒医药生物和计算机等三个行业多是一些中小创的企业，所以发生的并购重组也比较多。”
据了解，商誉的规模、商誉占净资产（归属母公司股东的权益）比值、商誉占净利润规模等指标，可以帮助投资者参考判断上市公司的商誉风险。
据中国财富网统计，截至最新公布的2018年三季度数据，商誉占净资产超过100%的公司有21家，其中南华生物、紫光学大和金宇车城比值最高，分别为3271.59%、1111.51%和453.47%。
商誉占比较高的企业（节选）。 数据来源：Wind 中国财富网制表
杨德龙表示，对于商誉减值的风险，投资者要认真的去甄别，特别是对一些可能会发生大幅商誉减值的中小创公司，还是要保持一定的警惕。
商誉占比较高的企业（节选2）。 数据来源：Wind 中国财富网制表
