本周一，亚太股市跌声四起，A股未能独善其身，债市闻声起舞，期现货联袂大涨。风险资产黯然失色，避险资产重回风口，皆因美债收益率曲线倒挂传递的经济预警信号。
近期，美国3个月和10年期国债利率惊现倒挂，触发全球市场开启risk off（厌恶风险）模式。大类资产运行逻辑切换，基本面验证成为主要矛盾。市场人士认为，面对海外市场风险偏好回落，A股市场在情绪亢奋期过后需等待基本面指引，债市牛市未完观点得到验证，但资本利得空间可能有限。
一个指标引发的“血案”
本周一，亚太股市跌声四起，A股未能独善其身。而在上周五，“冷空气”已席卷美欧股市，美股标普500指数跌1.9%，创1月以来最差表现，英国富时100指数跌2.01%，法国CAC40指数跌2.02%，德国DAX30指数跌1.61%。
引发此次全球股市震荡的源头，被认为是一个指标——美国3个月与10年期国债利差。3月22日，美国3个月与10年期国债收益率出现倒挂，为2007年7月以来首次。
历史数据显示，美债收益率倒挂往往领先于经济衰退和股市调整，尤其是此次发生倒挂的3个月与10年期美债收益率被视为较为可靠的经济衰退预警指标。
最近3个月与10年期美债收益率倒挂主要是由于10年期美债收益率出现了快速下行。3月19日到22日，10年期美债收益率从2.61%跌至2.44%，下行将近20BP。同期，3个月美债收益率基本保持在3.46%一线。
分析人士指出，近期中长期美债收益率快速下行，与美国自身经济增长放缓有关，同时也受到欧洲经济数据刺激，某种程度上是市场对全球经济增长前景担忧情绪的集中反应。
利率决议按兵不动、下调利率“点阵图”、下修经济增长与通胀预期、宣布9月停止“缩表”……在上周结束的3月份FOMC会议上，美联储的政策新动向较原先市场预期的还要“鸽派”。
东方证券固收研报称，美联储态度“鸽派”与美国经济通胀走弱有关。近期美国房地产和工业景气度下滑，消费高频数据和出口也有所转弱。
“这并非个案。”该研报指出，开年以来，欧洲经济数据也有较大幅度下行。3月欧元区制造业PMI初值为47.6，创69个月低点，且连续第8个月下滑，德国制造业景气度的下滑尤为明显。Wind数据显示，3月22日，德国10年期国债收益率跌至-0.01%，时隔两年多重现负利率。
申万宏源最新利率债周报指出：“全球经济下行方向进一步得到验证。”
