众多公司掀起申报科创板热潮，其中的不少公司此前计划通过IPO或借壳冲刺资本市场失利，如今宣布转向科创板，包括西部超导、清溢光电、传音控股、贝斯达等。
业内人士认为，科创板上市条件体现了包容性，不少公司“改道”科创板希望分享政策红利。但科创板上市条件并不宽松，审核不会放松。
IPO或借壳折戟公司改道科创板
3月25日晚间，新三板公司西部超导公告称，公司董事会审议通过了申请在科创板上市的议案。2014年，西部超导计划登陆主板市场，因与西北院旗下的A股上市公司西部材料存在同业竞争，使得其IPO折戟。公司当年转向挂牌新三板。
从目前情况看，计划申报科创板的公司中不少此前曾尝试通过IPO或借壳等方式登陆资本市场。
以清溢光电为例，3月21日，深圳证监局披露辅导工作进展，清溢光电确定拟申请首次公开发行并在科创板上市。值得注意的是，2017年4月，清溢光电IPO被否。
2015年，清溢光电开始备战IPO，当时其保荐机构为国海证券。2017年4月，证监会发行监管部向其提出了3个问题，其中涉及到清溢光电是否存在利益输送及关联交易等情形。
被称为“非洲手机之王”的传音控股，2018年曾试图通过借壳方式登陆A股市场。2018年4月，新界泵业公告，拟以资产置换及发行股份购买资产的方式收购传音控股的控制权。
本次重大资产重组拟置入资产为传音控股不低于51%股份。去年6月12日，该重组宣告终止，原因是“交易各方未能就交易方案的重要条款达成一致意见”。
已经向上交所提交申请材料的福光股份，此前经历了漫长上市路途。2016年，福光股份开始接受上市辅导。此后尝试过通过并购进入资本市场。2017年12月底，*ST厦华宣布拟以16.03亿元收购福光股份61.67%股权，成为其控股股东。不过，这项重组历经1年多，因交易各方就交易对价等核心条款无法达成一致，于2018年11月宣告搁浅。
科创板或解“三类股东”之忧
多家计划申报科创板的新三板公司此前冲击IPO时，受到了“三类股东”的困扰。
“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划、信托计划。鉴于“三类股东”具有一定的特殊性，可能存在层层嵌套和高杠杆，以及股东身份不透明、无法穿透等问题。此前，部分企业对“三类股东”采取了主动清理的办法。
已提交科创板上市申请材料的贝斯达并非首次尝试IPO，公司曾作为新三板首家带着“三类股东”直接上会的企业而备受市场关注。
2017年5月，贝斯达曾谋求创业板上市。尽管2018年1月明确了“三类股东”IPO企业上会的四个监管政策，但贝斯达并未如愿。2018年1月26日，发审委公布审核情况显示，贝斯达因各期应收款项余额较大；技术来源合法性及技术权属清晰存疑、新三板挂牌期间募集资金存在违规情形、贝斯达医疗产业园项目期末余额较大等问题最终上市被否。
新三板公司久日新材同样遭遇“三类股东”的困扰。公司近日披露拟在科创板公开发行股票上市。为减少公司“三类股东”数量，2017年6月15日，公司将交易方式由做市转让变更为协议转让。截至2018年6月29日，发行人股东“三类”股东户数降至16户，合计持股比例降至3.22%。
针对“三类股东”问题，证监会近日发布了《首发业务若干问题解答》，明确要求中介机构应核查确认公司控股股东、实控人、第一大股东不属于“三类股东”，并按要求对“三类股东”进行信息披露。新规提出，对于新三板挂牌、摘牌公司或H股公司因二级市场交易产生的新增股东，原则上应对持股5%以上的股东进行披露和核查。
“新规的提出意味着‘三类股东’持股5%以下的可以免去穿透披露和核查。这将大大减轻因穿透核查给发行人和中介机构带来的工作量，为新三板优质科技企业在科创板上市创造了一定条件。”一位券商人士对中国证券报记者表示。
科创板审核不会放松
对于多家公司计划“改道”科创板的问题，上述券商人士表示，科创板是注册制改革的试验田，有多套指标，给予拟上市企业更多的选择，解决了一些痛点，体现了很大的包容性。这吸引了部分企业“改道”科创板希望分享政策红利。
资深投行人士王骥跃表示，“科创板上市条件并不宽松，市值指标还是很高的，审核更不会放松。但侧重点不同，更重视上市公司定位、信披质量和中介机构的意见。”
中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇表示，科创板作为资本市场全新的板块，肩负着新时代中国经济转型动力引擎的使命。通过构建一个价值投资的市场，有效引导资源配置，支持实体经济转型升级。因此，科创板的上市标准更加严格。
“试图改道科创板上市的公司，依然面临诸多风险。首先，需要符合科创板的基本条件，相对容易通过审核，但要看公司主营业务及科技含量；其次，对于‘三类股东’问题要妥善处理，不能含有第一大股东、实际控制人及控股股东对‘三类股东’的利益输送问题。”尚震宇说。
