2019年4月1日，是中国债券市场参与者值得记住的日子。从这天起，中国债券被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，首次在国际主流债券指数中占有一席之地。
从“开门”到“纳指”，债券市场对外开放持续推进，发展前景愈发开阔，影响力不断提升。
“美国国债市场是全球规模最大、交易最活跃的国债市场，相应的，美国拥有全球最发达的利率期货市场。”业内人士认为，现货市场持续快速发展，从扩大对内对外开放、丰富产品体系等多个层面对利率衍生品市场发展提出更高要求。
穿越牛熊 彰显“稳定器”本色
“这大概是中国债券市场上最经典的一幕。”谈及此处，言谈平和的杨爱斌调高了几分语调。
作为第一批从公募基金成长起来的专业债券投资者，杨爱斌在债市浸淫了20载，从平安保险到华夏基金，再到创办鹏扬投资，而后“私转公”成立鹏扬基金，债市虽起起伏伏，他却一次次转危为机。2016年10月，在债市终结“史上最长牛市”转身陷入大调整的前夕，杨爱斌带领鹏扬基金成功出清债券逃顶，是他引以为傲的经典战例之一。
“2016年9月初，G20峰会公报首次明确仅靠货币政策不能实现平衡增长，结合人民银行在公开市场操作中‘锁短放长’，货币政策转向初露端倪。”杨爱斌告诉中国证券报记者，当时债市收益率很低，曲线几乎被拉平、信用利差创历史新低，市场已经开始出现调整迹象。“鹏扬基金从9月中旬开始就减仓，并通过国债期货进行套期保值，后来的故事大家都知道了。”
说到2016年底那轮调整，中信证券固定收益部自营交易主管张惠梓同样印象深刻：“2016年底，宏观政策转向强调去杠杆、货币政策开始边际收紧，但经历了长达两年多的牛市，债券市场积累了大量多头头寸。我们及时通过国债期货对债券持仓进行套期保值，有效规避了大幅波动的风险。”
2016年底，国内债券市场大幅调整。2016年10月至12月底，10年期国债收益率最高约上升79BP至3.19%。在此期间，由于现券市场拥挤、国债期货流动性好，大量持债机构利用国债期货进行套期保值，国债期货充分发挥了避风港的作用，分流了债券市场的抛压。
不光熊市中有利率风险，牛市中也存在。张惠梓提到，2018年债市虽处于牛市，但也在4月和9月出现过较大的回调。“在这两次调整过程中，我们利用国债期货有效控制了仓位风险，账户不仅没有回撤，反倒实现了比正常月份还多的盈利。”她告诉记者。
规避利率风险是国债期货的天然使命和首要功能。2013年上市以后，国债期货历经债券市场牛熊更迭，其利率风险管理工具的本色得到彰显。
“国债期货已成为机构投资者日益倚重的利率风险管理工具。”中金所有关负责人介绍说。
