债券

隔夜利率重回1.4% 流动性走向泛滥?

2019-04-04 10:46 中国证券报·中证网   张勤峰

4月4日,央行公开市场操作继续保持静默,逆回购操作连停12个工作日,但这并不妨碍市场资金面维持宽松。早间,资金面宽松依旧,银行间市场资金利率涨跌互现,隔夜品种DR001加权价跌至1.4%一线,重回年初绝对低位。不过,分析人士认为,流动性宽松可能已到临界点,不会走向泛滥,货币市场利率下行空间已经不大。

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,故不开展逆回购操作。本周没有央行逆回购或MLF到期,全周央行公开市场操作实现零投放零回笼。

本周资金面持续宽松,原因有二:一是3月末财政大额支出,增加了较多的流动性,银行体系流动性总量从之前的“合理充裕水平”变为“较高水平”。二是月初流动性扰动因素少,税期影响未现,地方债国债发行又少,跨季后机构对预防性流动性的需求也出现下降。短期货币市场上呈现供大于求的格局,推动资金利率大幅走低。

不过,往后看,资金面难以走向更加宽松。原因也有两点:一是央行持续“断供”,流动性总量不会进一步上升;二是从下周起,税期等影响将会慢慢显现,尤其是到了月中时点上,税期和MLF到期会消耗不少流动性。

分析人士认为,短期资金面的确宽松,但难以变得更加宽松,下周一些扰动可能逐渐显现,流动性不至于泛滥,货币市场利率下行空间也已经不大。

事实上,早间在DR001大幅走低的同时,DR007则反弹了31bp至2.5%附近,交易所市场债券回购利率也普遍出现了反弹。

责任编辑:谢玥
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