4月29日两市整体弱势下行，开盘两市涨跌不一，券商股集体跳水，三大股指震荡下行。盘中在上证50等权重股的带动下，三大指数开始止跌回升，沪指更是一度翻红重回3100点整数关口上方，随后前期涨幅较大的概念板块纷纷下挫，股指跌幅持续扩大，两市单日成交额不足7000亿元。整体上，市场人气波动较大，多空分歧明显。
分析人士指出，沪指2440点以来的牛市第一阶段估值修复，对比历史已经很可观，而已进入第二阶段的牛市更需要基本面的接力。从这一逻辑出发，当前阶段市场的整体基调是休整，这个过程中可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但后市仍需等待阶段调整完毕后较为安全的交易窗口。
分化迹象明显
4月29日，前期热点题材熄火，权重股走强。截至收盘，沪指跌0.77%，3100点得而复失，深成指跌1.62%，创业板指跌2.55%。盘面上，上证50涨1.61%，银行、食品饮料、家电板块涨幅居前，通信、有色等板块大幅下挫，次新股、工业大麻、石墨烯、券商等热门题材回调。两市近3000只股票下跌。
从盘面风格演绎上看，近期代表价值风格的上证50指数和代表成长风格的创业板指走势结构出现明显差异，总体而言，价值风格表现强于成长。而仅从走势形态来看，代表性指数依旧面临大级别牛熊分界线压制，从这一角度出发，后市指数方面震荡整理积蓄动能的需求或将延续。
不难发现，近期两市回落直观反映出受到压制的盘面资金情绪再度朝向谨慎方向发展。一方面，近期市场整体成交量不振，交投意愿走低；另一方面，成交量走低同样也说明市场方向选择意愿不足，短期较难出现大幅杀跌动能。
以往的经验显示，只要主要指数短期下行空间不大，各路资金仍将会逢低进行布局。更何况各路资金在此前获利的同时也需要进行调仓换股。因而在行情回落的当下，未来可能的演绎路径才更应是当前投资者所应关心的话题。
针对后市，分析人士指出，其实沪指2440点以来的牛市第一阶段估值修复，对比历史已经很可观，而已进入第二阶段的牛市更需要基本面的接力。近期市场各大板块及个股连续下跌，情绪指标显示市场情绪处于谨慎观望期。这显示市场在经历了年初的快速上行后，已经反映了足够的基本面乐观预期，市场当前估值已经修复至2018年一季度末水平，基金仓位水平也处于2018年以来的高位，短期来看调整压力确实较大，这个过程中可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但整体不宜冒进。
后市无需悲观
随着行情脱离此前第一阶段时的单边行情，市场并未出现新的热点方向。而增量资金是否愿意入场的前提，其实正是取决于热点的持续性以及盘面能否再现“赚钱效应”。客观而言，短期市场整体做多气氛较难出现实质性恢复，因而盘面当下的回落也实属正常。针对后市，虽然脱离底部区间的A股已凸显出配置价值，但短期市场下行风险加大，相对安全的配置区间或需进一步等待。
那么在近期两市的持续回落过后，此波反弹是否已经就此终结？
中金公司表示，在政策基调微调、市场估值已经明显修复背景下，未来市场涨幅会趋缓。但考虑到整体估值仍不贵、盈利预期可能还是会有所恢复，投资者对市场前景也不宜过度悲观，结构性的机会依然积极，仍可逢低吸纳能够反映消费升级与产业升级趋势的质优龙头。
市场人士也强调，仅就短期而言，市场逆转的难度确实较大。而在主要指数方向确认前，行情或依然将以震荡为主。但从走势来看，A股上升通道并未被破坏，无需因此转为悲观。
此外，也有不少机构认为，虽然短期行情波动区间加大，后市较为安全的配置窗口也需进一步等待，但整体来看，5月市场依旧积极可为。
申万宏源证券表示，目前来看，市场正处于阵痛期，前期过度乐观的投资者需要对长中短期的预期重新定位。短期市场仍需耐心等待，但每次快速回调中，市场都不可避免的会发酵一些过度悲观的预期，厘清市场回调的驱动力和后续变化，才能在回调过后，更好的把握下一个可为的窗口期。从该机构对当前市场回调的驱动力和后续变化的梳理来看，5月基本面验证仍是稳定人心的关键，而市场对流动性的悲观预期可能在5月有所修复。
布局核心资产
种种迹象表明当前指数数度受阻于重要阻力位后回落在所难免，但后期积极因素有望继续形成合力。
仅就增量资金的角度而言，中金公司表示，进入四月份以后沪深港通北上资金流入速度明显减缓，近期甚至出现连续净流出。外资持股比例最高的100家A股公司在本轮反弹后整体估值已经回升，估值不再像年初那样明显低估。在这种背景之下，短期海外资金流入的节奏虽可能会趋缓，甚至不排除可能会有阶段性流出。不过总体上，该机构认为，年内可能仍有2000亿-4000亿元资金净流入的可能。
从技术分析来看，申万宏源证券表示，当前量化指标已全面指示调整波段，好消息是“底部区域”就在不远处，回调速度最快的时候可能已经过去。此外，融资情绪指数上周回落10.02%至42.93%，仍处于下行波段中。上述量化指标显示，调整暂未结束，但距离指标体系的“底部区域”并不远，意味着小波段回调进程过半，回调速度最快的时候可能已经过去。
从上述逻辑出发，申万宏源证券进一步强调，针对后市，投资者不应急于转向纯防御配置，当前的重点是布局即将到来的“可为期”。推荐坚守消费底仓叠加成长和国企改革上寻找弹性的组合。一方面，增值税减税对耐用消费“降价放量”，对必须消费业绩改善的效果只会推迟，而不会缺席，仍是后续结构选择的重点，要珍惜核心资产。可重点关注白酒、纺织服装、商贸零售和汽车。另一方面，在2月成长兑现显著超额收益后，3月-4月是成长相对收益回落，改善性价比的窗口期。指标显示当前调整进程过半，成长风格可能也已同步见底，5G、新能源和消费电子可提前布局。最后，后续改革红利释放的主题性机会仍值得重视，继续推荐国企改革和区域主题(海南、长三角和粤港澳板块)。
