4月的最后一天，东方金钰（600086）公布2018年年报和一季报，照例没有公布前五大客户名单。
证券时报·e公司记者细探之前交易所问询后东方金钰披露的2017年和截至去年前三季度前五大客户，发现至少两家赵兴龙手下公司和东方金钰有巨额交易，还有数目不详的交易疑点重重。
赵兴龙是东方金钰的创始人，2016年卷入徐翔案后辞去董事长职务，但2016年年底从徐翔案脱身后又掌控东方金钰，不同信源告诉证券时报·e公司记者，他的儿子、名义上的董事长赵宁已不参与管理公司事务。
赵兴龙重掌公司之后，2017年东方金钰存货增加了27.39亿元，收购翡翠的金额增长了三倍。2017年突增存货之后，2018年债务逾期，大股东试图将股权转让给在资本市场上声名狼藉的中国蓝田。这一切都早已埋下伏笔，巧妙安排的客户，是打开这一切疑团的钥匙之一。
证券时报·e公司记者从知情人士处获悉，赵兴龙2017年通过代理人16.77亿元收购奥维通信（002231）控股权。
2017年被原实控人杜方转让后，奥维通信又经历了两个实控人，董勒成和单川，但他们都只是代持，真正实控人是东方金钰前董事长赵兴龙，奥维通信目前的实控人单川和总经理张国全，都是他的旧部，曾经的实控人董勒成是云南景成集团创始人，是以朋友身份帮忙。
在东方金钰面临百亿欠债崩盘之前，幕后实控人赵兴龙悄然控制了一家上市公司，看起来和原有资产毫无关系，和东方金钰的巨额欠债没有干系，如无意外，他将重开一局。
奇怪的价格
3月11日，奥维通信发布公告称，接到公司大股东瑞丽市瑞丽湾旅游开发有限公司通知，瑞丽湾股东云南景成集团有限公司与潍坊润弘科技合伙企业（有限合伙）3月8日签署协议，景成集团将其持有的瑞丽湾51%的股权转让给潍坊润弘，潍坊润弘将控制瑞丽湾。奥维通信的实控人变更为单川、吴琼夫妇。
这则转让信息有两个关键点，其一是转让价格，其二是单川。
景成集团出售瑞丽湾51%股权的价格是3060万元。2017年5月，瑞丽湾收购杜方等所持奥维通信27.95%股权的价格是16.77亿元，16.82元/股，溢价49.48%，照这个比例计算，不算近两年财务成本，51%瑞丽湾对应股权成本是8.55亿元。
就是按照景成集团转让奥维通信时30亿元市值粗略估算，瑞丽湾51%股权对应的奥维通信股权价格也需要超过4亿元。何况小市值公司实控权转让都有溢价。景成集团不是大善人，超低价格背后，另有原因。
在瑞丽湾股权转让的详实权益披露中，对单川描述很简单，实际上，单川关键信息被刻意省略。
2010年左右，中信信托和东方金钰有很多合作，中信信托（北京）投资银行部总经理吴志凌在2010年5月当选东方金钰董事，2012年04月20，单川被任命为东方金钰监事，直到2015年4月离职，他同时担任中信信托投资银行一部高级经理。东方金钰内部人士告诉证券时报·e公司记者，吴志凌将单川带到东方金钰任职，单川相当于她的一个助手。
北京法院审判信息网今年1月20日公开的终审判决书显示，中信信托 “中信文道8号梵云雅玩投资基金集合资金信托计划”有艺术品丢失，损失200万元，单川作为项目组主要负责人自行离职，公司未对其进行问责处罚，该信托计划2013年7月5日成立并生效，有效期两年。
就在这次收购瑞丽湾51%股权之前，单川其实就已经出现在奥维通信一次收购中了。去年5月5日，奥维通信公告，全资子公司深圳市奥维通信有限公司以自有资金1500万元收购中润亚北珠宝艺术品有限公司30%股权。天眼查数据显示，中润亚北法人和经理是单川。
知情人士告诉证券时报·e公司记者，单川从东方金钰监事一职离开后，还在为赵兴龙融资。
重要节点：2015年
2015年是个很重要的节点。大亏本甩卖瑞丽湾股权的景成集团，在当年3月10日发布消息将旗下12处资产进行公开拍卖。
国光股份（002749）在2015年年度报告中提到，景成集团“因经营不善资金困难，不能按期支付货款”，景成集团用斯玛特小汽车抵扣欠国光股份的货款15万元，国光股份债务重组损失7.67万元。
基建行业资金需求量大，一直到现在董勒成企业还时常拖欠员工工资。
而这时候，恰是东方金钰日子好过之时，徐翔二级市场买入，又暗里认购增发股份，股价节节高升。东方金钰大股东云南兴龙实业，注册地在云南瑞丽市月亮岛，和景成集团在一个城市，瑞丽也一直是赵兴龙活动密集区。
景成集团下属子公司南拔河公司2015年5月法人变更为许丹，股东变更为深圳中缅，联络人胡鹏，是云南兴龙实业的总裁。深圳中缅由赵兴龙实际控制。
双方还计划合作开发房地产，2015年6月13日，董勒成和瑞丽金泽投资管理有限公司董事长赵兴龙签订战略合作协议，双方共同投资30亿元开发瑞丽壹、贰号广场等多个重大项目。
这年6月30号，景成集团注册了两个子公司，瑞丽市中港翡翠交易投资有限公司和瑞丽市亿利翡翠交易投资有限公司。从名字上看，很有赵兴龙特色，都有翡翠字样。
这年7月，东方金钰子公司云南兴龙珠宝公司拟向平安银行昆明分行申请2年期12亿元综合授信额度，中港翡翠以其拥有的位于瑞丽市瑞丽大道217-1号房地产提供担保，亿利翡翠以其拥有的位于瑞丽市瑞丽大道217-2号房地产提供担保。两家才成立的公司拥有房产，而且面积不小。瑞丽大道217号是占地面积19.7亩的景成双子写字楼综合体。
2016年2月，中港翡翠股东变更为深圳市中缅翡翠交易投资有限公司，华彦标成为法人，他还持有云南泰丽宫珠宝有限公司90%股权。
瑞丽湾的注册地是217-1号6楼，如果中港翡翠没有将物业出售，意味着注册地也变更为赵兴龙控制下的物业。2017年11月，亿利翡翠变更为瑞丽市亿利贸易有限公司，法人变更为晋海，云南兴龙实业购买了其100%持股。赵兴龙买了董勒成三个公司。瑞丽湾的安排更为隐秘。
轨迹
根据奥维通信公告，瑞丽湾收购奥维通信27.95%股权所需支付的16.77亿元资金中，向云南兴龙实业借款不超过5亿元。
云南兴龙实业称，该借款来源于自有资金及自筹资金，公司与瑞丽湾及董勒成不存在任何股权代持关系，也不存在任何其他利益安排，不存在一致行动关系。
景成集团总部位于瑞丽大道219号，紧挨瑞丽大道217号，董勒成在2017年收购奥维通信控股权后，不少投资者揣测会注入资产，他有瑞丽航空、房产基建和医疗旅游大健康产业。
奥维通信被收购后的运作方向，和董勒成的固有业务没多少关系。比如2017年10月，奥维通信和瑞丽政府签订协议，计划通过与瑞丽市政府合作，整合瑞丽市现有红木原材料、加工制造、产品销售等领域的资源，打造成红木产业聚集地，使之成为公司新的经济增长点。
这点倒是和东方金钰的一个投资计划有点相似。2018年瑞丽招商合作局工作总结暨2019年工作计划中写着，去年签订东方金钰红木家具生产加工基地项目，协议资金20亿元。
赵兴龙近几年对红木产业兴趣浓厚。出面收购中润亚北的奥维通信全资子公司深圳奥维，2017年12月份注册资本从1000万元增加到1亿元，公司经营项目还做了变更，增加的主要是翡翠原石及成品、黄金制品。
另外，深圳奥维在2017年9月成立了深圳市中缅红木有限公司，中缅红木又注册了中缅贸易、中缅红木家具和中缅家具设计三家公司，中缅红木家具和中缅家具设计目前已注销。
奥维通信在向红木和翡翠产业发展，景成集团并无涉猎。另外，奥维通信的运作中心并没有搬到瑞丽，而是到了深圳，董勒成完全没有必要再绕道深圳。当年赵兴龙拿下东方金钰这个壳后，深圳就成了中心。
董勒成也成立了翡翠运营公司，云南景成翡翠有限公司2017年11月20日成立，计划走互联网线上线下融合的渠道模式，尝试“直播”模式。不过当年12月15日，景成集团和董勒成就退出，自然人张欣成为法人和唯一股东。景成集团没有做翡翠的计划。
赵兴龙本人掌控的资源，开始去东方金钰化，而变更为奥维通信。佛山平洲是著名翡翠加工基地，2017年9月，东方金钰在当地注册成立了一个全资子公司佛山市南海区平洲东方金钰珠宝有限公司，是一个加工小厂，深圳东方金钰在深圳盐田黄金珠宝大厦的工作人员解聘后，一部分核心人员到了这里，一个多月前，这个地方的牌子换成了“中润亚北珠宝”。
证券时报·e公司记者在现场看到的是一个有院子的普通民宅，银色的大门颇为显眼。附近商铺的店员告诉证券时报·e公司记者，去年赵兴龙经常来这个地方，他们叫他“老赵”。
知情人士告诉证券时报·e公司记者，持有中润亚北70%股权的杨东琼为四川籍，和赵兴龙很早之前就相识，双方关系友好。
奥维通信收购公告显示，中润亚北2017年净利润为883万元，但经营活动产生的现金流为负3598万元，约定2018年度实现净利润数不低于2000万元，否则进行补偿。现金净流出远高于净利润，倒是和东方金钰有点相似。
中润亚北以翡翠、白玉、黄金销售为主，还搞过赌石节，和东方金钰的主业高度一致。收购称，这将加速深圳奥维在珠宝翡翠方面的业务布局。一个做通信的公司，摇身一变要做红木和翡翠，前者是赵兴龙最近几年感兴趣的领域，后者是其多年从事的领域。
内情
知情人士告诉证券时报·e公司记者，赵兴龙在东方金钰内部也并不讳言拿下了奥维通信这家公司。董勒成只是帮忙代持奥维通信，实际出资人是赵兴龙，赵兴龙2015年末牵涉到徐翔案件，不方便直接出面。这才能解释为何景成集团愿意以那么低的价格转让瑞丽湾股权给东方金钰前监事单川。
让董勒成代持还有一个原因，是当时东方金钰已遇到问题，大股东股权基本全部质押，负债高企，代持相当于一条隔离墙，奥维通信这部分资产不会受到东方金钰牵连，赵兴龙备好了逃生舱。东方金钰结果好坏，都不会影响他继续演绎财富故事。
为维护股价，东方金钰实控人2017年6月为员工增持兜底，据内部人士介绍，2017年号召兜底增持同时，东方金钰让高管增持，高管拿出的资金从100万元-150万元不等，配资之后增持，现在股价下跌，高管亏损巨大。不过东方金钰公告中没有高管增持相关信息。
另外，现在高管们被拖欠数月工资。当年9月29日东方金钰公告，控股股东兴龙实业减持2699万股，减持均价为10.4元/股，套现2.7亿元。还计划大规模减持1.08亿股，无奈终止。这个时间段和瑞丽湾收购奥维通信的时间大致相当。现在看来，兜底增持不过是为减持做掩护。
股价下跌，减持的路子被堵上，只能想其他办法。瑞丽湾斥资16.77亿元收购奥维通信那一年，很多投资者疑惑为什么东方金钰原石采购量大增，买了25.94亿元翡翠原石，这其中大有渊源。
近百亿存货含水
截至4月18日东方金钰与其子公司深圳东方金钰有40.6亿元逾期债务未能偿还。截至去年三季度，东方金钰存货达到96亿元，其中翡翠就有近88.4亿元，很多投资者质疑东方金钰在银行逼债时，为何迟迟不处理存货还债。
截至2018年前三季度东方金钰库存翡翠情况
东方金钰在公告里已多次表明要处理存货，但迟迟没有动静。和东方金钰打过交道的商户曾善意地揣测，这个行业是墙倒众人推，因为东方金钰遇到困难，必然会遭遇杀价，难以卖得理想价位。
实际上，进入库房里的翡翠，多数都是东方金钰向关联方收购，收购价格自己说了算，即使按入库价出售给同行也并不容易。
根据东方金钰公告，截至去年9月末东方金钰有88.4亿元翡翠存货，其中原石为43.84亿元。这些原石就在东方金钰位于深圳盐田区黄金珠宝大厦8楼的仓库里，目前被不同法院贴上了封条。
证券时报·e公司记者发现，门口已长久没人打扫，外人只能从外面看到大厅，大厅是展示区，里面已空无一物，除了法院的查封通知，还贴着物业管理处催租通知，据说这里有过60人的队伍，后来都解散了，保安工资有8个月没有发放。
此处物业总面积1600平米，库房有两个，其中大库房占150平米，小库房相当于大库房的一半，小库房是大库房里面的一个隔间，想进小库房，必须要先进大库房。大库房是东方金钰的，小库房隶属深圳中缅。
也就是说，这150平米的地方，装着东方金钰百亿存货，还有可能翻身的希望。
为东方金钰评估的是云南省珠宝行业协会的专家委员会，由专家委员会主任肖永福等4人评估，每次评估两天时间，据说有100万元的评估费。
“就是核对一下账册和石头是否相符”，目睹者称，专家来了没多久很快就离开了。东方金钰曾用过北京方面的行业协会评估，知情人士告诉证券时报·e公司记者，对方嫌风险太大而放弃。
证券时报·e公司记者走访云南省珠宝行业协会，行业协会人士称，评估是根据产品的外在表现进行的，蒙头料很难进行评估，个人看法差异很大，片料相对评估起来容易一些。
行业将完全没有切开或切开一小部分窗口的翡翠原石称为蒙头料，也叫暗料，将切开的原石称为明料，或者片料。蒙头料赌性很强，赌石就是开蒙头料，一块石头之所以会被赌，就是因为买卖双方看法差异太大。
东方金钰买的翡翠原料多是蒙头料。证券时报·e公司记者未能联系上肖永福对此置评。但在采访中记者得知，行业协会的评估并没有法律效力，只供参考。
品质
一位目睹者告诉证券时报·e公司记者，截至去年三季度东方金钰黄金类存货7.92亿元，按重量要3吨重，库房里面也远远没有这样的存货量。有人要求看黄金，赵兴龙就领着到其他公司，指着黄金说，这就是他们的黄金。
东方金钰的交易也比较复杂，证券时报·e公司记者走访的客户称，赵兴龙买了原石之后，会放一段时间再付款。最近就有一个公司卖给赵兴龙4亿元的原石，因为一直不支付资金，又拉了回去。赵兴龙掌握一批原石，等需要的时候，再选择某些原石入库。
赵兴龙旗下公司众多，外人很难弄清楚赵兴龙买了多少原石，又有哪些流进了东方金钰。知情人士称，东方金钰和深圳中缅库房里很少有好石头，存货都被大规模高估。赵兴龙去年曾经以个人名义向深圳盐田沙头角一位商人融资，抵押的翡翠品质不错，后来没钱还款，翡翠就归对方所有。
赵兴龙在佛山平洲有一个叫杨佛东的私人翡翠保管人，只听他个人差遣，在佛山平洲的公盘上还有一些不错的翡翠存放，这说明赵兴龙在经营东方金钰期间，不仅有体外循环的深圳中缅，还亲自持有翡翠资产。由于掌控一系列关联交易，他很容易决定哪块石头放进东方金钰，哪块石头体外循环，哪块石头又放在自己手上。
2018年5月，深圳中缅从华融天泽投资有限公司借得2亿元，借款两年年利息14%，抵押物为苏州市美术地毯厂有限公司的1.66万平米房产，质押物为评估值4亿元的7块原石，质押物在北京市东城区中信银行京城大厦支行，保证人为东方金钰、云南兴龙实业和赵宁。
5个月后，华融天泽申请财产保全并在今年1月份进行债权推介。资深翡翠从业者看了这些翡翠原石后表示，可能有三十倍的高估。东方金钰2018年年报并未显示这宗担保。
深圳中缅从事翡翠原石的购销业务以及玉石摆件、挂件的加工销售业务，和东方金钰业务相同。东方金钰做的生意，深圳中缅和海龙达都可以做，这其实是同业竞争。“东方金钰买的多一点，深圳中缅买的少一点。”云南盈江县赵兴龙一个曾经的生意伙伴告诉证券时报·e公司记者。
东方金钰存货高估很容易理解，赵兴龙全资持有的深圳中缅存货为何也会被高估？因为深圳中缅也是借债主体，要对外融资。为了借贷，各方循环担保，赵兴龙真实借债量难以统计。
融资
东方金钰有金额庞大的黄金交易，如果问起黄金生意，赵兴龙都不愿意多谈。黄金交易其实只是融资手段之一，银行贷款不能直接购买翡翠，买入黄金之后马上以低于市场价0.5元/克的价格套现，赵兴龙就可以自由支配这部分资金，可以购买翡翠，然后再抵押融资。赵兴龙通过抵押翡翠的方法循环融资，是他运转下去的关键。
赵兴龙买翡翠，买的多是原石，行业称为蒙头料，赵兴龙很少参加缅甸公盘，是因为公盘翡翠都是明料，价格公开透明，而蒙头料很难溯源。
赵兴龙的一位老乡，曾在2013年拜访过赵兴龙，他问赵兴龙，为什么银行愿意借这么多钱给你，赵兴龙拿了一块玉饰，问他这个值多少钱，他回答说最多400元，赵兴龙说，的确就值400元，“但我给银行说值10万元，银行不能说不值。”
赵兴龙买翡翠非常大胆，一位香港资深翡翠行业从业者称，赵兴龙在行业里很出名，别人不敢买的他敢买。熟悉赵兴龙的人称，这些人只知其一不知其二，赵兴龙买翡翠的目的，是为了融资。翡翠估值，他很有话语权。
东方金钰一直处于资金饥渴状态，比如东方金钰的经营性现金流持续流出，2008-2018年，公司经营性现金流只有两年净流入，其他年份均为流出，累计净流出达58亿元，与此同时，投资活动产生的现金流累计流出2.86亿元，筹资活动产生的现金净流入为60.3亿元，支付各项税费为5.51亿元，支付财务费用为27.22亿元，累计亏损3.57亿元，2018年一年将之前数年利润一次亏光，分红只有2970万元。
经营性现金流累计流出达到58亿元，筹资净流入60亿元，两者相当。东方金钰一直没有造血能力，全靠筹资支持，东方金钰财务报表靠一系列隐藏的关联交易美化，但财务费用11年消耗掉27亿元，需要更多融资支撑，否则公司现金流就立即枯竭。今年1季度，东方金钰亏损1.61亿元，利息费用从去年同期1.7亿元增加到2.09亿元。
2017年东方金钰借款收到的现金达到68.99亿元，此前一年为35.5亿元，当年偿还债务达到48.5亿元，到了偿还债务的高发期。公司流动的那些钱，其实是各种融资，通过关联交易转移走的资金，其实质是债权人的借款。
直到2017年年底，这种做法再也玩不下去，银行续贷出现问题。去年5月份控股股东全部股权被司法冻结，去年6月份，东方金钰由陆金所代销的债券没有如期兑现。
实际上不止2017年，东方金钰多年来的报表都有水分。内部人士称，2018年在债务危机发生之后，东方金钰还在继续粉饰报表，到去年三季度才放弃。今年一季度，东方金钰营收从去年同期的17.14亿元，下降到994万元。
收购奥维通信之后股价下跌，带来损失数亿元，此外赵兴龙还要解决很多麻烦。其一是他深陷徐翔一案，2014年东方金钰增发募资15亿元，其中超过一半是他所出，但无法减持套现，赵兴龙几乎将所掌控的东方金钰股权全部质押，他急需资金解围。
这就是东方金钰2017年采购额突然大增三倍，库存中2017年买的翡翠原石和成品50.55亿元，占翡翠存货88.4亿元的一半还多的背景。
各方逼债后，赵兴龙做了抛弃东方金钰的打算。今年2月，云南兴龙实业申请东方金钰债务重整。按照东方金钰公告的说法，2017年10月31日后，云南兴龙实业借给东方金钰16.49亿元，到今年1月份14.55亿元没有归还，云南兴龙实业免除7.55亿元债务，尚有7.55亿元无法归还，申请债务司法重整。云南兴龙实业一直在借债，是否有钱借给东方金钰是存疑的，或者真有借贷，但这些资金是否又通过关联交易的方式回流？
云南兴龙实业倒是由此掌握了主动权，债务重整可以来个大清盘。最坏的结果是赵兴龙出局，或许这正是他希望的。
与此同时，棋出多招，意图将东方金钰控股权转让给在资本市场名声不佳的中国蓝田，也是奇特之处。这也间接说明近百亿库存含金量几许。
