天风证券孙彬彬发文称，4月中旬以来，“N字型”第二笔的主导因素经历了：货币政策边际收紧、基本面预期修正、贸易战冲击等三次利空。短期来看，市场对基本面的预期修正比较充分，对政策的预期修正尚未完全体现，但也不存在明显的预期差。当前市场受内部因素的影响趋弱，主要干扰因素在外部。
孙彬彬表示，尽管当前市场仍然迷茫，但边际的积极因素开始显现。第一，科创板渐行渐近，部分成长概念股开始重新活跃，改革催化并未降温；第二，在央行表态及离岸发行央票后，人民币汇率更加没有担忧贬值的必要；第三，外资（汇率担忧）持续流出，但市场在目前位置表现出韧性，说明前期对内外因素的反应已经比较充分，具有内生性支撑。市场多数时候是有效的，走势已包含了多数人的预期，真正赚钱的时候，往往是多数人贪婪或恐慌的时候。当无法描述的长期忧虑和恐慌正笼罩在短期的市场上方时，可能需要点逆向思维。
原标题：天风证券：尽管当前市场迷茫 但边际的积极因素开始显现
