上周五，两市震荡下跌，申万家用电器行业指数下跌0.75%，但从近五个交易日看，家用电器行业上涨0.99%，分析人士表示，凭借良好的成长确定性和现金流，家电龙头当前潜在投资收益率较高。
行业盈利有望提升
上周五，家用电器行业下跌0.75%，在申万一级28个行业中相对抗跌，跌幅也明显小于大盘。
从行业基本面来看，淘数据显示，2019年5月家电板块各子行业线上收入增速表现良好，其中洗衣机线上销售额同比增长32%、冰箱线上销售额同比增长25%，提速明显表现亮眼。空调线上销售额同比增长21%、小家电线上销售额同比增长17%，增速有所放缓，但仍保持稳定快增。电视机线上销售额同比增长12%，自2018年三季度以来首次出现正增长。吸尘器线上销售额同比增长14%，收入增速有所提升。新兴品类电动牙刷线上销售额同比增长111%，享受行业扩容及线上渗透率的持续提升，收入重回三位数高增长。华创证券表示，家用电器行业整体表现良好，冰洗提速明显。
同时，在成本方面，5月SHFE螺纹钢、SHFE铝、DCE塑料、SHFE铜价格均有所下跌。华创证券表示，原材料价格同比整体下滑，家电盈利水平有望提升或成亮点。
申万宏源证券表示，从政策面看，新一轮家电刺激消费政策陆续启动，4月1日起增值税税率下调：从16%降至13%，有利于刺激家电消费需求并改善企业盈利能力。
关注行业龙头
在家用电器行业盈利水平有望提升的情况下，对于家电板块的投资应该如何来看？
华创证券表示，随着企业减税落地、后续交房预期回暖，以及消费政策的落地推行，家电行业有望受益回暖；另外MSCI纳入A股因子逐步提升，北上资金料持续流入，看好行业中长期配置价值。
光大证券表示，寻找变化中的确定性，继续推荐家电龙头。当前板块盈利预期仍在底部，后续年内需求将逐季改善，成本红利、汇率及减税带来利润潜在弹性，基本面存在一定预期差。风险偏好下行背景下，白电龙头潜在年化投资收益率有望超过15%，防御属性凸显。长期来看，外资等长线资金占比提升将推升优质消费品公司的估值中枢，继续把握系统性回调带来的布局机会。
申万宏源证券表示，从资金面看，富时罗素指数纳入A股，符合外资投资偏好的家电稳健消费受益；行业基本面方面，上游原材料价格持续回落，下游地产成交结构性回暖有望拉动家电需求改善，行业正在筑底过程中进一步加速行业落后产能出清，龙头企业的优势正在被进一步放大，家电已经进入强者恒强阶段。投资组合方面，继续沿着两条主线推荐行业龙头个股：包括稳健组合和成长配置来关注细分行业龙头。
