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近期黄金价格突破1400美元/盎司刷了屏。周一国际金价延续涨势，月涨幅已创近3年来单月最大涨幅。分析人士认为，欧美宽松预期增加、地缘风险犹存，利好金价。贵金属中长期走强是大概率事件，但短期交易如何把握市场节奏则需要关注本轮库存周期。

降息潮支撑金价

6月21日，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货盘中最高上探至1415.4美元/盎司，时隔近6年重返1400美元/盎司。6月24日，新的一周开始，COMEX黄金延续涨势。文华财经数据显示，截至6月24日17时，COMEX黄金报1408.7美元，盘中最高上探至1414.8美元/盎司。

从周K线上看，创了2016年7月15日以来周线最长连阳纪录；从月K线上看，COMEX黄金，截至17时左右，COMEX黄金月涨幅为7.52%，创2016年7月29日以来单月最高涨幅。

上海东证期货分析师徐颖表示，欧美宽松预期增加，欧央行行长德拉吉发表讲话暗示可能会采取降息刺激经济，美联储利率会议表态“鸽”派程度基本符合市场预期，大幅下调通胀预期的同时判断经济面临的不确定性增加，货币政策去掉“耐心”措辞，为年内降息铺路，通胀持续走低以及国际贸易不确定性增加是美联储转“鸽”的主要原因。此外，特朗普对美联储的干扰增加引发了市场对美联储独立性的担忧，撤换鲍威尔的可能性是极低的，但特朗普的干扰会给美元带来明显的下行压力，市场波动亦会增加，利好黄金。

此外，上周五公布的Markit美国6月制造业PMI不及预期，降至50.1，表明美国经济回落趋势明显，进一步施压美元。徐颖认为，降息周期的开启叠加美元下跌，黄金上涨周期逐渐打开。此外，地缘风险犹存，中东地区局部风险仍可能再度出现，避险情绪将带给黄金阶段性行情。

短期关注库存周期

“中长期而言，贵金属走强是大概率事件，但短期交易如何把握市场节奏则需要关注本轮库存周期。本轮库存周期下行（进入去库存阶段）具有特殊意义，很可能标志着美国固定投资周期、房地产周期均进入下行期，同时康波由衰退转入萧条。历史上，黄金在康波萧条期都有较好表现。”兴业证券分析师张峻滔表示。

张峻滔指出，被动补库存阶段持续时间通常在3至8个月不等，当前已经持续了约7个月，可能已经接近被动补库存向主动去库存的阶段性转换。与此同时，美国固定投资周期、房地产周期都有拐头向下的迹象，多周期共振下行的几率在增加。

张峻滔表示，下半年市场波动率将回升，预计美债收益率继续下行，利好债券交易逻辑的黄金；铜价下跌将不再构成黄金走强的阻碍；不确定性主要在美元指数。高波动时期美元指数大多倾向走强，年内能否走弱关键是看美联储是否降息或采取其他宽松手段。

徐颖认为，本周伦敦金现运行区间1370-1420美元/盎司，短线存在获利了结小幅回调可能，但后市看涨观点不变；沪金1912合约预计在308-318元/克之间运行。