要闻

从虚增利润119亿受到证监会顶格处罚的康得新（002450），到连续八年财务造假被市场禁入的抚顺特钢（600399）；从已初步查明财报虚假的康美药业（600518），到投行员工“帮凶”造假的雅百特（002323）；从涉嫌联手关联方弄虚作假的博信股份(600083)，到身陷作假漩涡而被三度做空的安踏体育（HK2020）……上市公司造假之雷近日频爆，引发市场关注。

针对层出不穷的造假行为，当前，监管层已屡出重拳，处罚力度不断加重。但需特别注意的是，在造假公司罚当其罪、股价大跌的同时，二级市场的无辜投资者又该如何维护、救济自身权益？

财务造假雷声不断

在近期因造假而被监管层“锤”过的上市公司中，康得新、抚顺特钢、康美药业、雅百特等“榜上有名”。

7月5日，证监会例行发布会披露，康得新在2015年至2018年期间，通过虚构销售业务等方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，虚增利润总额共计119亿元。

7月8日晚间，抚顺特钢发布《关于收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书的公告》，披露公司曾连续八年财务造假，直到新的实控人入主后才被揭穿。公告显示，在2010年至2017年期间，ST抚钢对部分年份的存货余额、在建工程余额、固定资产余额、固定资产折旧、主营业务成本、利润总额等数据都存在虚假记载，其中，2012年虚增利润总额最高，达5.6亿元，占所披露当期利润总额的1794.71%。

5月17日，证监会在其官网披露，经过从2018年年底对康美药业进行的立案调查，证监会现已初步查明，康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票，涉嫌违反《证券法》第63条等的相关规定。

6月19日，中国证券业协会在其官网发布自律措施决定，对时任申万宏源投行项目员工周乐因拍摄“图文不符”的现场尽调图片作出注销职业证书、三年不受理执业申请的纪律处分，而上述图片正是在雅百特10亿财务造假中发挥关键作用的核查证据，由此，雅百特造假案的更多细节被透露。

造假用的什么“招数”？

巨丰投顾投顾总监郭一鸣对中国财富网（微信号：cfbondcom）表示，上市公司的造假手段“花哨”，以虚构经济业务的方式居多，常见的主要有从收入上造假、成本上造假以及关联交易上造假等，其中具体包括虚增收入，关联交易增加利润，提前、推后确认成本或收入，增减非经常性损益等。

长城证券资深投资顾问林毅同样表示，造假基本都体现在财务上，目的一般很明确，或使公司的财务指标，如利润、营业收入、资产规模等突出；或使公司的主营业务突出、业绩保持增长态势，争取更好的市场定价。

“一般情况下，在造假过程中，首先会根据条件设定出年度目标利润金额，计算出当年需要虚增利润的金额，再根据销售净利率等指标反算出需要虚增收入的金额，然后根据毛利率计算出虚增生产成本的金额，进而推导出虚假采购的金额；其中，造假主要关注三点：一是虚构客户和供应商；二是虚构资金流与虚构经济业务相匹配；三是如何“消化”虚构毛利占用的资金。”林毅说。

林毅指出，在其最近碰到较多的造假手段中，一是利用海外客户和供应商造假，在国外成立关联公司或空壳公司，伪装成客户或供应商与发行人进行虚假交易；或伪造与海外客户间的合同，虚增销售价格，虚增的收入部分自行安排海外关联方付款。二是伪造或篡改银行收付款凭单，虚增银行存款，类似康得新和康美药业的造假情形。“其中，最简单直接的方法就是通过伪造银行收付款凭证、银行对账单的方式虚增银行存款。这种方式在早期为许多造假企业所采用，但由于易被发现，目前较少有人采用，没想到近期又死灰复燃。”

股民踩雷能索赔吗？

北京市盈科律师事务所臧小丽律师对中国财富网（微信号：cfbondcom）表示，对于被证监会认定存在违规行为的上市公司，投资者是有权利起诉的。《证券法》中明确规定，发生虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违规行为，给投资者造成损失的，应该依法予以赔偿。《刑法》规定，操纵证券、期货市场情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。

去哪里维权？能赔多少？

踩雷了该去哪里维权？臧小丽律师表示，投资者可以通过诉讼、调解、和解等法律措施来及时主张权利。自行和解磋商、委托第三方调解，都要基于双方自愿，而诉讼具有一定的强制性。在实践中，诉讼索赔是最行之有效的维权手段。

至于索赔的金额，臧小丽表示，“对于虚假陈述案件，法律支持赔偿的损失赔偿范围以实际损失为限，具体包括三部分：投资差额损失，投资差额损失部分的佣金和印花税，前款两项资金自买入至卖出证券日或者基准日，按银行同期活期存款利率计算的利息损失。”

“目前，我们正在征集康得新投资者索赔，一旦证监会正式处罚公布，我们将代理投资者起诉索赔。”浙江裕丰律师事务所厉健律师对中国财富网（微信号：cfbondcom）表示。“需要提醒的是，由于康得新违法持续时间长，虚增利润金额特别巨大，预计此案索赔人数、索赔金额可能创下同类案件的最高纪录。而现在，康得新面临强制退市风险，赔偿能力堪忧，预计投资者索赔将是一场‘持久战’。”