原标题：从112家中期预告看医药控费影响显现，原料药整体表现较好，医药行业洗牌在加速
截止7月12日晚，中期业绩预告基本结束，112家医药行业公司公布了业绩预告。
其中，深市107家，沪市5家；25家公司预增，37家表示净利略有增长，31家预告业绩下降，7家首次预告亏损，3家预告继续亏损。还有近200家沪市和深市主板、中小板医药公司未预告业绩，从已预告公司的数据还不能看出医药行业整体业绩变动，但药品和医疗费用控制等对医药行业的影响已显现。
业绩变动概览
有10家公司预计中期业绩增长幅度的上限在100%-545.93% ，增长幅度最大的是原料药公司—天宇股份；21家公司的增长上限在50%-85.10%，贝瑞基因和智飞生物增长上限均在85%；21家增长上限在30%-43%，康龙化成、爱尔眼科、北陆药业、贝达药业、正海生物、迪瑞医疗、药石科技的增长上限均在40%左右。扣除非经常性损益等因素，大概40%多的医药行业公司预告了净利30%及以上的增长。
创新医疗、恒康医疗、未名医药、四环生物首次出现亏损，且亏损上限在-145.24%至-877.68%之间，四环生物亏损幅度最大；福瑞股份、利德曼等13家公司预减上限在-50%至-99.74%之间，预减幅度最大的是国际医学。业绩下滑和亏损的公司同比有所增加。
预告中期净利增长下限在50%以上公司名单：
90%原料药公司实现较好增长
天宇股份拿出了医药行业中最好的中期业绩预告：上半年公司归母净利润2.5亿-2.62亿元，同比增长516.34%-545.93%。这是浙江的一家原料药厂商。大约有9家原料药厂商预告了中期业绩，只有科伦药业称业绩可能会下降10%，其余均实现至少30%的增长。
科伦药业解释的业绩变动原因之一，是原料药中间体市场竞争加剧，以及所得税免税优惠政策2018年到期，子公司伊犁川宁生物技术有限公司利润同比下降。金城医药预告中期净利约3.04亿元至3.50亿元，增长100%-130%，一个重要的原因是：收到达孜创投支付的1.37亿元业绩承诺补偿款，而主营业务头孢侧链活性酯系列产品、生物特色原料药谷胱甘肽以及头孢粉针制剂、其他医药化工产品等销售较去年同期稳步提升，不考虑业绩补偿款，净利同比上升30%-60%。
除了这两家公司以外，今年上半年原料药公司的共同特点是需求和供给增长带来了业绩提升，如天宇股份、同和药业和海辰药业都是因为新项目建成投产，产能逐步释放。
另一个特点是一些原料药公司在环保等因素影响下仍保持了报价的稳定，为长期的成长带来持续性。如根据健康网的出口数据显示，天宇股份的出口单价略低于市场报价。去年以来，普洛药业通过对业务全面整合，提升技术水平，推动生产及经营效率明显改善。据公司与机构交流中的介绍，在江苏化工园事件后，中间体供给收缩较大，涨价趋势较为明显，但普洛药业没有跟风大幅涨价。显然，这些原料药公司为了与客户维持长期合作关系而采取的报价稳定策略，使得未来对可能的市场价波动有较强的防御能力。
预告中期业绩的原料药公司增长情况：
主业较好增长公司的三个特点
除了原料药公司外，其余中期业绩预期增长30%以上公司有这样几个特点：
一、生物制药及诊断试剂子行业总体业绩要好于行业平均。在53家预告中期净利增长30%以上的公司中，生物制药和诊断试剂公司为9家。其中，盈利最高的智飞生物净利中位数为11.6亿元，盈利最少的正海生物净利中位数为5200万元。除了贝瑞基因和上海莱士的业绩增长受非主业影响较大外，其余公司的增长主要来自于主营的增长。如正海生物是以口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料为主业的公司，近年，受益于口腔种植牙市场的高速增长，口腔修复膜进口替代加速， 2018年我国种植牙数量约为240万颗，复合增速30%以上，公司独家产品口腔修复膜同期销量达到约18万片，同比增长51.1%，市场占比达到约10%，今年上半继续快速增长。
二、拥有优质产品和具竞争力新产品的医疗器械公司表现较好。凯得泰在业绩预告中说，报告期内，预计公司归属上市公司股东的净利润较上年同期有较大幅度增长，主要变动原因是：公司骨科类产品销售收入及利润贡献持续稳定增长，其中椎体扩张球囊导管相关产品的销售收入持续保持快速增长。欧普康视是角膜镜龙头企业，在国家加大近视防治力度之下，公司上半年角膜塑形镜量价齐升，净利润1.08-1.25亿元，同比增长30%-50%。迪瑞医疗的业绩增长受益于新产品陆续放量，去年公司推出了妇科全自动检测仪、全自动化学发光分析仪，今年又推出了CSM-8000模块化生化免疫分析系统，满足目前检验科室对检测项目90%以上的需求。相反，同样生产销售检测仪器的利德曼，预计上半年净利润767万元-843.7万元，同比下降78%-80%，主要原因可能是化学发光仪器销售未达预期。
三、CRO、CDMO等医药服务公司的业绩普遍较好。7月12日晚，博腾股份发布半年报业绩预告，预计上半年净利润约6163万元-6548万元，同比增长60%-70%，得益于上半年销售订单的增加及交付能力的提升，预计销售收入较2018年同期增长20%-25%；同时，第二季度公司固定资产利用率提升，整体毛利率提升。泰格医药是最早发布业绩预告的公司之一，上半年公司净利约3.28亿元—3.72亿元，增长50%～70%。凯莱英在一季报中就 预增上半年净利约2.12亿元—2.43亿元，增长35%--55%，在解释原因时，公司说，核心技术优势助推订单获取能力稳步提升，同时，公司持续推进新市场、新业务布局，提升“CMC+CRO”一站式综合服务能力，进一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化学大分子业务，发展临床CRO业务。康龙化成业绩预告中称，上半年度主营业务收入稳步增长，盈利能力提高导致业绩相应增长。药石科技从事生物医药中小分子药物研发产业链服务，上半年净利润较上年同期增长24.37%-45.08%。
业绩下滑公司受产品降价、成本上升、产品竞争力不强和新旧业务转换等影响
多家公司在解释中期业绩下滑或亏损的原因时提到了产品降价等问题。
上海凯宝说，经营情况总体平稳，受行业政策影响，归属于上市公司股东的净利润较去年同期有所下降。
翰宇药业说，医保控费的收紧从药品继续向医疗器械市场蔓延，医药耗材销售受此影响较大，子公司产品销售量下降，销售收入相应减少，并受其它因素的影响，预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所下降。
舒泰神也在业绩预告中说，受医药行业政策调整及市场环境影响，公司产品苏肽生的销售量和销售收入较去年同期下降较多。
中药企业--*ST天圣解释中期净利大幅下降80%-95%的原因时的说辞也类似。恒康医疗作为医疗服务公司也感受了控费的压力，“根据国家相关政策，公司下属医院取消药品加成、下调检查费用及药品销售费用同比增加，导致公司净利润不及预期。”
原料涨价等成本上升也是一些公司中期业绩下降的主要原因。楚天科技表示上半年度公司经营业绩较上年同期同向下降，业绩变动主要原因之一是：制药装备行业竞争持续激烈，人工成本上升，同时公司产品处于迭代升级的换档期，原材料、元器件等成本有所上升，致使公司毛利率较上年同期有所下降。福瑞股份说，业绩同比下降的主要原因，包括主要原材料采购价格上涨，导致公司药品毛利率同比降低。
一些公司解释业绩下滑原因时受到了新旧业务换档的影响。开立医疗说业绩下滑受到各项运营费用增加较快的影响，同时收入端高端产品的销售存在正常的滞后期。国际医学7月12日晚间发布半年报业绩预告，预计上半年净利润约470万元-580万元，同比下降99.74%-99.79%，业绩变动原因之一，是在建医疗项目正在进行开业前的筹备工作，即将投入运营，导致开业筹备期间各项费用增加。
还有一些公司业绩下滑是主营产品缺乏竞争力。戴维医疗是国内最大的婴儿培养箱等婴儿保育设备的专业制造商，预告上半年净利约1640万元-2145万元，同比下降15%-35%。华仁药业的腹膜透析液是国内首家批量上市的非PVC包装腹膜透析液品牌产品，但因是非主流产品，市场拓展迟迟达不到预期，上半年净利约1001万元-1313万元,下降20%-39%。
多家公司的业绩增长来自于非经常损益及会计政策调整
上半年几家净利增长较高的公司，主要是非经常性损益较大。华润三九预计今年中期净利约15.20亿元—16.70亿元，增长83.91%--102.06%，但本期业绩大幅增长的主要原因是：2019年1月完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）资产处置收益。英特集团的增长，也主要是子公司浙江英特药业有限责任公司拥有的平炼路1号房产拆迁导致资产处置收益大幅增加。仟源医药上半年净利润同比增长1.4倍--1.7倍，主要是收到了3125.02万元的产业发展扶持基金。
还有一些公司的业绩增长因为会计政策的调整。金陵药业上半年净利约2.15亿元—2.33亿元，同比增长1.4倍—1.6倍，主要是持有的紫金银行股票投资由“可供出售金融资产”转入“交易性金融资产”项目列报，由此增加母公司净利润1.32亿元。重药控股上半年净利约4.50亿元—4.80亿元，同比增长45.4%--55.09%，业绩变动的主要原因，一是自2019年1月1日起适用新金融工具准则，信用减值损失的计提政策、金融资产的计量属性等均有所调整；二是联营企业效益增长，本公司确认的投资收益相应增加；三是区县公司和市外公司本期收入增长显著，利润相应增长。
这两天医药行业关注最多的是两个新闻。一是医保局4+7药品集中采购座谈会，首次招标的25个品种将从11个城市向全国推广，中标企业将由先前的1家变为3家，未通过一致性评价的企业将失去投标资格。二是内蒙古兴安盟医保局率先停止使用55种辅助用药。加上之前的高值耗材大幅降价、医保局将开通医药行业制造成本监测系统等消息，医保控费正在向深度推进，医药行业遭受的压力越来越大，洗牌将加快。未来，不受医保控费影响的、掌握上游话语权的、有优势产品和创新能力强的公司才有好的增长机会。
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