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下半年商品有望触底反弹

展望下半年，申万宏源分析师秦泰表示，尽管出口仍面临一定压力，但这种压力更多来自影响波及全球的外需变化，对我国顺差的影响相对不强。同时，国际贸易局势存在向好预期，外部不确定性有一定短期缓解迹象，加之5-6月人民币小幅贬值后企稳有助于边际稳定出口，预计三季度美元计价出口有望达到0-2%左右，四季度低基数下有望迎来反弹，下半年货物贸易顺差仍然可观，同时在前期个税减税、增值税结构性减税支撑下的国内实体商品需求或部分对冲出口端所承受的压力。

从大宗商品供需角度来看，章睿哲认为，目前大宗商品需求较疲弱，且下半年也难以看到好转的迹象，最主要原因是国际贸易局势复杂化给企业生产和投资带来了较大不确定性，同时也大幅削弱了对产业中上游产品的需求。尽管如此，供给方面因素仍对大宗商品价格形成了较大扰动，主动减产行为和极端天气对供给造成的巨大影响仍会导致某些商品出现上行趋势，那些需求疲弱同时供给过剩的品种价格会持续低迷，但供给偏紧的品种仍会呈现宽幅震荡走势。

黄李强则认为，目前国际局势存在向好预期，这对于大宗商品价格起到了一定的支撑。除此之外，以化工品为例，多数品种已临近成本线附近，价格向下空间有限。此外，上半年政府推出一系列意在托底经济的财政政策和货币政策有望在下半年发挥功效，因此下半年大宗商品触底反弹概率较大。

李彦森也表示，看好下半年大宗商品市场，但品种分化可能将会继续。通过对当前一轮经济周期等方面研究，对于下半年宏观经济总体持乐观看法，可能呈现企稳后反弹走势。需求方面，消费和基建投资将对冲外需回落，宏观经济条件对工业原材料如金属等仍有支持。农产品方面预计主要还是受到国际贸易局势等影响，尤其是大豆等相关品种，且目前猪周期上行行情持续，因此农产品尤其是饲料类品种整体将易涨难跌。另外，需要关注房地产和黑色产业链相关品种，上半年房地产投资增速维持高位，主要是施工面积增长带动建筑安装投资增加所推动。一旦未来竣工增速上升，新开工增速未能增长，施工面积增速将会下降，该风险尤其是在四季度可能较高，这将对黑色系品种不利。