头条

距离7月22日科创板正式开市交易越来越近，科创板交易指日可待。

科创板首批个股已经就绪，

等待开市交易

7月22日，科创板开市首日，首批25只科创板个股将登场亮相。截至目前，首批25只科创板个股相关情况已经披露完毕，申购的投资者也于7月15日前完成缴款，可谓“万事俱备只欠东风”。

回顾科创板首批上市的25只股票的基本情况。从来看中签率方面，科创板首批上市发行的股票网上发行中签率平均值为0.0592%，中签概率最高的中国通号（688009）为0.2254%，最低的安集科技（688019）为0.0464%。

从首发市盈率来看，科创板首批25家公司平均市盈率为53.40倍，其中市盈率最高的为中微公司（688012），市盈率达到170倍，最低的中国通号，市盈率为18.80倍。

首批科创板个股情况统计。来源：Wind，中国财富网

募资额方面，据Wind统计，科创板首批25家企业，合计募资370.18亿元。而2018年A股有105家企业上市，募资总额1387亿元，科创板首批上市公司的募资额占2018年全年A股IPO募资总额的26.69%。

创业板开市日，

个股股价平均上涨106%

2009年10月30日开市的创业板，与科创板有也有一定的可比性：数量上，创业板开市为28家新股，被市场比喻为创业板“28星宿”。交易规则上，当时新股上市首日不设涨跌幅，次日涨跌幅限制为10%。发行情况上，首批28只创业板新股网上发行中签率为0.8%，首发市盈率为56.60倍，同期A股整体市盈率在20倍左右。

从创业板开市首日来看，个股表现远超当时市场预期， 28只创业板股票当日股价不仅全部收在了开盘价之上，没有出现当时部分市场人士预计破发，还出现了大幅上涨。

用个股首发价格和当日收盘价计算，28家创业板新股上市首日股价平均上涨106.23%，其中金亚科技（300028）、安科生物（300009）和探路者（300005）涨幅排名前三，分别上涨209.73%、194.59%和152.88%；涨幅最小三只个股分别是神州泰岳（300002）、中元股份（300018，曾用名：中元华电）和南风股份（300004），虽说涨幅最小，但其个股股价涨幅也在75%以上。

2019年10月30日创业板首个交易日情况。来源：Wind，中国财富网

不过，或许因为第二个交易日有10%的涨跌幅限制，创业板强势的表现只持续了一天。

在创业板开市第二个交易日中，除了吉峰科技（300022，曾用名：吉峰农机）等3只个股之外，其余25只个股悉数下跌，其中20只个股股价跌停。

第二个交易日中，虽然个股下跌居多，但因第一个交易日个股涨幅巨大，“手快”的投资者还是能够获益。

从回报情况来看，以二级市场可以参与到的新股开盘价计算，前两个交易日平均涨幅为7.43%，前五个交易日为上涨3.68%。

创业板开市阶段行情统计。来源：Wind，中国财富网

总的来看，创业板开市交易前一个月中，首批28只创业板新股平均涨跌幅为25.52%，只有乐普医疗（300003）和华谊兄弟（300027）股价跌破了上市首日开盘价，其余26股股价均有不同程度的上涨。

其中，为吉峰科技涨幅最高，创业板开市前一个月股价上涨125.80%，其次是宝德股份（300023）和大禹节水（300021），分别上涨50.80%和49.34%，远高于25.52%的平均上涨幅度。

值得一提的是，吉峰科技开市一个月内上涨100%以上，存在特定的背景，因彼时吉峰科技与当时大热苏宁易购（曾用名：苏宁电器）概念相关，资金持续炒作相关概念股。

科创板个股前五个交易日，

能否复制创业板？

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，如果对标创业板，结合历史新股首日表现，科创板首日大涨几乎无悬念。由于科创板开市之初的关注度较强，个股供需不平衡，部分标的或仍存爆炒的可能。“但或许和创业板类似，科创板在随后的交易中冲高回落的概率也很大，这主要是其中有大量的投机需求。”郭一鸣说。

西南证券朱斌认为，科创板依然会有不错的赚钱效应，但应降低打新预期收益率。预计科创板的炒作程度将小于现存A股新股，一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高，散户数量更少，另一方面是由于科创板市场化的定价机制，同时上市后5天内不设涨跌幅限制。

广发证券策略团队则指出，注册制机制决定初期收益率不会过于乐观，科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅，但短期内破发同样难以出现：第一，科创板首批平均网下配售比例高达62.3%，远高于创业板历史水平，稀缺性下降，新股回报率会打一定折扣；第二，一级市场打新策略下不能完全反映投资者乐观预期，二级市场估值溢价空间依然存在；第三，回溯创业板市场化定价时期，新股破发率与整体估值呈现较为明显的负相关关系，负面影响巨大，初期临时停牌、连续竞价限制等政策工具初期将有效防范破发情况出现。

开市初期波动风险较大

资深投行人士王骥跃表示，科创板开市交易初期，市场波动风险会非常之大，投资者需理性对待、慎重参与、尊重市场规律。

郭一鸣说，对于投资者来讲，参与科创板比其他市场更需要专业性和风险防范意识，尤其是在新的制度下投资者要对科创板企业做出合理的判断，难度还是比较大。科创板前五日不设涨跌幅限制以及后期涨跌幅20%的范围下，风险的波动也会加大。

长城证券资深投资顾问林毅指出，新股“不便宜”，规定了限价申报要求，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%，不符合要求的申报将被系统拒绝，不能成交。“那是一个市场化定价的天堂，有定价能力才有盈利预期，定价能力又跟风险识别，盈利预测等有莫大关系，把握自己的能力圈，知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这是投资中最本质的东西。”林毅说。

新股价值回归或将在一年之内

独立财经评论员布娜新指出，虽然科创板前五日不设涨跌幅，但科创板个股估值不会“迅速修正”，根据海外注册制经验来看，至少3-6个月后市场价值才能反应企业的真实估值。

王骥跃认为，要慎重得面对波动，投资者需要更加慎重的参与科创板投资，更加尊重市场的规律。市场会有炒作的过程，之后将会回归理性价值，股票价格与公司价值和相对接近一些。“股价回归理性大概需要一年的时间，在发行前‘老股东’可以减持的时候，此时的股票价格会更合理一些。”王骥跃说。

科创板的价值回归将快于A股其它板块新股，朱斌表示：“对于科创板而言，由于其采用了20%的涨跌幅设计，股价向价值回归的速度也会加快，预计半年后的破发率就会达到之前一年的水平。”