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7月14日晚间，东阿阿胶半年度业绩下滑近八成的预告引发市场轩然大波。连续12年增长的“白马股”为何季度业绩首现亏损？东阿阿胶提价模式失效背后面临怎样的行业困境？中国证券报记者近日在山东省东阿县调研发现，在东阿阿胶连续十几年提价的情况下，经销商几十万、几百万囤货行为普遍，有的经销商囤货囤到过期只能低价处理。在长时间的涨价历程中，不同时期形成的渠道库存成本让东阿阿胶甚至是整个阿胶行业终端价格陷入混乱。

这或许折射出行业面临的窘境：阿胶行业标准的缺失，让质量参差不齐的阿胶产品充斥市场；曾经集体做多的阿胶同行，在市场容量达到顶峰后开始残酷的价格战；曾经互相成就的医药工业和医药商业开始互相伤害，渠道商减少进货，并加大促销力度，加剧了终端价格混乱。过去十多年，阿胶行业从4亿元左右市场容量膨胀到300亿元，行业繁荣之后开始呈现标准缺失下的“囚徒困境”。

祸起渠道库存

7月16日，中国证券报记者来到东阿县阿胶街，一公里长的街上有十几家东阿阿胶和其他品牌阿胶直营店或专卖店，道路尽头的转角处则是东阿阿胶厂区。

一家东阿阿胶专卖店的老板介绍，目前一般的500g红标阿胶售价仅为1600元，而目前出厂价为1780元，其他地区市场零售价可以到2200元左右。该老板坦言，近年来东阿阿胶连续提价，价格太高，今年卖的不太好。她和厂里签了协议，一个季度要完成100万元的销售额，完不成的话只能把货囤着。

在一定期限内，阿胶被认为越陈越好。但根据《药品管理法》规定，药品有效期最长不超过5年。如果超出5年，便不能在食品、药品流通渠道进行销售。“渠道商一般囤货2、3年时会卖出。”一家阿胶企业销售负责人石林（化名）介绍。