新三板

科创板自本周一开市以来，市场行情火爆。首批25只科创板股票中，西部超导、天准科技、嘉元科技、南微医学等公司都是从新三板转板而来，市值大幅飙升，令新三板市场投资者艳羡不已。受科创板行情带动，部分计划冲刺科创板的新三板挂牌公司近期股价也明显上涨，且成交放量。不少投资者认为，与其一味艳羡科创板高溢价，不如在新三板里“淘金”。

艳羡高溢价现象

作为首批科创板股票，西部超导、嘉元科技、天准科技和南微医学7月22日上市首日大幅上涨。23日稍作调整后又连续上攻。25日收盘时，上述4家公司市值分别为226亿元、136亿元、98亿元和174亿元。

西部超导2019年2月19日从新三板摘牌，当天市值为52.52亿元。嘉元科技2019年3月25日摘牌，当天市值为34.46亿。天准科技2017年10月27日摘牌，当天市值为25亿元。对比前后，投资者发现，从新三板转板至科创板后，西部超导、嘉元科技、天准科技市值增幅分别为3.3倍、2.95倍、2.92倍。

由于在新三板公开挂牌，投资者投资这些股票有足够的时间窗口。在去年11月5日我国宣布将在上交所设立科创板并试点注册制之后，西部超导和嘉元科技均仍处于挂牌状态并可交易，三四个月后才摘牌。在那段时间内，敏锐的投资者已经出手。在去年11月至摘牌期间，西部超导从6元涨至停牌前的12元，嘉元科技也从10元涨至停牌前的15元。

新三板挂牌企业成功上市科创板后，市值瞬间涨了很多倍，这无疑对新三板公司和新投资者都带来了不小的震撼。南山投资创始人周运南在参与了科创板第一天市场操作后认为，其一，更多的新三板头部企业和成长性优质企业进一步坚定了去科创板的信念；其二，会刺激更多的投资者将目光投向寻找新三板优质股票；其三，会吸引更多的观望资金布局新三板头部企业。

实际上，今年2月份以来，新三板挂牌公司已经刮起了转板科创板“旋风”。据东财Choice数据，截至7月25日，上交所一共受理了149家公司的科创板上市申请，其中40家为新三板相关企业，14家为仍在挂牌的企业。

淘金仍有机会

挂牌企业转板科创板后市值倍增，令新三板相关企业“埋伏”多时的投资者喜获硕果。西部超导携456位新三板投资者登陆科创板，嘉元科技从新三板摘牌时有111位股东。不少投资者感慨，新三板真有好公司，关键是眼光。

好公司在哪里？东财Choice数据显示，截至7月25日，尚在交易的意向申报科创板企业共有14家，其中生物医药6家，IT软硬件3家。它们的市净率均低于9，除去总市值260亿元的君实生物，其他公司市值都在46亿元以下。

上述意向申报科创板的企业中，有3家为做市股，分别是君实生物、汉氏联合和盛本智能。其中首家“新三板+H股”企业君实生物交易比较活跃，其主营业务为单克隆抗体药物的研发与产业化。单抗是目前国内外最受关注的药物之一，适用于多种类型的癌症，应用空间广阔，曾被国家卫计委重大新药创制专项列为重要靶点。君实生物2018年营业收入为292万元，净亏损7.2亿元，同比下降94.63%和127.80%。

目前，君实生物新三板市值较H股稍高近10%。港股公司中国通号科创板上市后，其科创板市值接近H股的2倍。一旦君实生物实现转板后，其市值有望倍增。

科创板注重企业的科创属性，包括是否属于国家战略方向的新兴产业，企业技术含量、技术投入以及在行业中的地位等。此前，凌志软件、先临三维、亿华通、映翰通等公司科创板申请均获上交所受理。新三板市场还有许多优质科技企业，比如优炫软件、华如科技、芯朋微、福昕软件等。其中，仍在新三板挂牌的华如科技是专注于军事仿真服务的高新技术企业，兼具军工和VR双重热门概念，2018年实现营业收入2.45亿元，净利润为5646万元。优炫软件主营业务为数据安全及数据库软件产品的研发、生产、销售及服务，2018年营业收入为4.86亿元，净利润为5274万元。

当然，首批科创板新股受捧的背后有新估值体系、新板块流动性、新板块无形品牌等综合因素。作为原始股东，新三板企业成功转板后，投资者所持股份需要上市满一年后才能解禁，最终会否有赚头、能赚多少还要看一年后的股价。但是，是金子总会发亮，被严重低估的新三板科技型公司值得有眼光的投资者“淘金”。