智见

针对美联储降息，工银瑞信基金认为，9月之后联储对政策立场再评估的可能性在增加，后期再次降息可能性仍然较大。

工银瑞信基金表示，美联储会议决策结果基本符合预期，降息25bp的同时提前停止缩表，避免了“缩表+降息”这个方向不明、略显尴尬的政策组合。另外，市场也关注到2张反对票的出现。这两位地方联储委员最近两年一直是美联储内部偏鹰派的代表人物，最近他们也明确表态不支持降息，因此在正式投票环节出现反对票也在情理之中。此外，虽然鲍威尔在新闻发布会上相对中性的表态超出市场预期。然而，从掉期和远期市场的表现来看，市场对货币政策宽松预期并未出现明显收敛，在鲍威尔相对偏中性的表态下，后续存在进一步修正的可能。

工银瑞信基金指出，从声明部分继续保留宽松倾向（做出适当的行动使得经济保持在扩张状态）以及鲍威尔发布会上“也没有说过这次只有一次降息”的补充说明来看，9月份再降1次息可能性仍然较大。但另一方面，考虑鲍威尔对“当前政策属于周期中段调整”、“不意味着开启一个较长期降息周期”等一系列对未来货币政策指引偏中性的表述，未来货币政策立场可能更多取决于“预防式降息”之后经济基本面、资本市场预期的变化。不排除基本面悲观预期修正后，美联储货币宽松立场回撤、政策态度回归中性的可能。目前，市场对2019年全年降息次数的中性预期由3次调整为2次，9月再降息1次的概率为62.7%，12月再降息一次的概率为42.7%，低于50%。