科创板

科创板打新基金赚钱效应持续发酵，相关基金吸引大量资金净申购。不过，汹涌而来的资金却被一些基金拒之门外。最近几日，已有约330只获配科创板新股的中小规模基金公告暂停申购或大额申购，以避免新增资金稀释投资收益。

两成科创打新基金限购

7月31日，融通沪港深智慧生活基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，暂停接受单日单个基金账户累计申购、定期定额投资、转换转入金额超过100万元的申请。

昨日发布暂停大额申购公告的还有国泰央企改革、富国价值驱动A、交银周期回报A等4只基金，这些基金限购额度多则600万元，少则1万元。

公开数据显示，发布限购公告的基金二季度规模多在1.8亿~3.2亿之间，近期获配新股使这些基金在科创板开市后净值实现了快速增长。

Wind数据显示，目前实施暂停申购或暂停大额申购的537只偏股基金中，有330只基金获配了科创板新股（A、C份额合并计算），占参与科创板打新的基金总数的20.68%，这些基金上周平均收益率高达3.55%，其中近七成的规模低于5亿元。

北京一家中型公募市场总监表示，一般而言，基金实施限购主要有两类情况：一是基金近期分红，需要控制规模，以便确认基金份额，同时规避大资金免税套利；另一种情况是产品业绩表现较好，申购量较大，限购可以避免基金规模增长过快稀释收益。“从上周一的打新收益排名看，规模1亿元出头的基金收益率最高，这类基金纷纷实施限购，可能是为了保持最优规模去获得更好的投资收益。”

防止大额申购摊薄收益

事实上，由于科创板开板以来走势强劲，科创板打新基金业绩亮眼，获配新股占比较高的基金净值快速增长，不少基金引发投资者净申购，规模迅速攀升。多位业内人士告诉记者，通过限购避免增量资金摊薄投资者收益，甚至影响基金长期业绩，近期很多基金公司都在为此而忙碌。

北京一家中型公募基金副总经理表示，公司旗下一只1.2亿元规模的偏股基金参与了科创板打新，上周科创板开市表现较好，加之持股底仓收益不错，该基金单周收益率超过6%。在赚钱效应下，基金得到了资金的净申购，上周已发布暂停1000元以上申购的公告，正是为了避免增量资金进来摊薄现有基金持有人的收益。

北京一家“老十家”公募基金经理也分析，科创板打新如火如荼，新股会公示基金参与申报和中签情况，中签率高、获配金额较多的基金自然会引发投资者的申购，也会导致一定程度摊薄打新的投资收益。限购就是为了保护存量持有人利益，并有利于基金更好做好投资，做好流动性安排。

不过，除了持有人收益的考虑外，也有基金管理人认为，对于中小公司而言，通过打新提升整体权益基金的业绩表现，也是基金公司投研团队的重要考虑因素。

北京上述中型公募副总经理表示，基金业绩是中小公司实现逆袭的重要途径，他所在公司的目标是权益基金年度业绩排名进入前1/2，三年内总体业绩进入前1/4。为了打造持续、稳定的投资业绩，就需要牺牲短期基金规模的诱惑，避免基金的大额申购对投资的影响。

这位高管举例称，比如公司有一只1.5个亿的科创板打新基金，目前持股仓位是8成，打新收益加上持有优质个股，基金业绩可以很快做起来。如果现在进来了1.5个亿新增资金，仓位变成了40%，打新收益贡献率减半，对基金业绩产生负面影响。

北京一家券商系公募高管也分析，从基金公司规模和业绩的关系看，两者是阶梯形攀升的关系。如果贪图过快的规模增长，业绩反而会越来越难做起来。“随着基金业绩越来越好，基金规模会逐渐上升到新的体量。在这个体量把业绩继续做好，规模还会继续放大。但不能在业绩较好时候进来太多资金，基金规模扩大，而市场表现却越来越平庸，从长期来看，快速做大规模反而难以体现公司的主动管理能力。”