房产

8月13日，旭辉控股（00884.HK）发布年中业绩公告显示，2019年1-6月，实现合约销售金额884.4亿元，签约回款率高达95%；实现核心净利润28.7亿元，核心净利润率达14.3%；中期派息每股10港分，同比增长43%。

在13日举行的业绩沟通会上，旭辉集团董事长林中表示：随着房地产市场进入平稳增长的新长周期，将有利于高效运营、产品符合主流市场、有品牌、财务状况良好的公司的发展。旭辉一贯坚持的稳健均衡策略，在新周期中，将体现出更明显的优势。下半年旭辉将实施聚焦深耕的策略，保持更多财务弹性，遵循量入为出的投资策略，进一步巩固增长速度、增长质量和安全边际。

上半年合约销售884.4亿元 回款率高达95%

2019年上半年，旭辉继续保持稳健高速的增长态势，合约销售达884.4亿元，同比增长34%，增速保持行业领先。6月单月销售更达223.4亿元，创月度销售历史新高。

中期业绩显示，旭辉上半年实现核心净利润28.7亿元，同比增长17.3%。过去三年，核心净利润的复合增长率更达36%，保持着高速稳健的发展节奏，持续稳定兑现利润。旭辉业绩的快速发展也为股东带来持续稳定的回报。截至2019年上半年，旭辉每股派息10港分，同比增长43%，已连续5年中期派息。上市近7年来，每股已累计派息1.16港元，相当于IPO价格1.33港元的87%。

期内，旭辉实现毛利率29.6%，同比增长6个百分点，调整后毛利率34.5%，维持稳定；核心净利润率达14.3%，同比增长1个百分点。而衡量企业综合盈利能力的关键指标——净资产收益率（ROE）也继续维持在22.5%的高位，从2016年起一直保持在20%以上。截至2019年6月底，旭辉总资产规模较18年底增长25.3%至3020亿元，净资产规模则增长17.7%至582亿元。

值得注意的是，1-6月旭辉签约销售回款率高达95%，较2018年上升8个百分点。同时，数据显示，上半年合约销售中，90%来自一二线及准二线、强三线城市。得益于一二线城市和都市圈的精准布局，旭辉今年上半年销售均价同比增长14%达17400元每平米，增长速度与质量并重。而浙江、江苏、北京、上海四大区域的销售额均已突破百亿。

今年1-7月，旭辉合约销售1030亿元，已完成全年1900亿销售目标的54%。

逆周期、多元化补仓 权益大幅提升

遵循“逆周期”的拿地策略，旭辉从去年四季度到今年一季度，接连在多个一二线城市以较低成本获取土地。而一二级联动能力的提升，更让旭辉拿下了武汉52万方曙光村纯住宅地块、太原252万方三给智慧新城项目、石家庄长安区45万方294项目等一系列“粮仓”项目。这表明旭辉在全国范围内多元化、多渠道拿地的能力正稳步提升。数据显示，旭辉1-7月新增土储中近四成来自非招拍挂渠道。

今年1-7月，旭辉合计新增土储878万平米，平均土地成本为4967元每平米，房地比良好，有较好的利润空间。1-7月新增土储中，有88%来自一二线及准二线城市，且旭辉的拿地金额权益比上升至74%，未来也将带动销售权益占比进一步提升。

今年上半年，旭辉的粤港澳大湾区拓展亦初见成效。通过“合作开发+旧城改造”的模式，已进入最具发展潜力的8个城市，合计锁定逾30个项目，总建面约600万平米，全国布局更加均衡。并在广州成立了旧改公司，完成签订6个村的旧改协议，潜在土储货值丰厚，展现出在大湾区的可持续发展能力。

截至7月底，旭辉总土地储备6300万平米，总货值9800亿元，累积了充裕的土储资源，能够有效应对市场变化。旭辉持续强化在一二线城市及核心都市圈的布局，总土储中一二线及准二线占比仍接近九成。

数据显示，旭辉下半年可售货值2300亿元，近九成位于基本面良好的高能级城市，为应对行业变化，实现全年销售目标提供了有力保障。

重视现金流管理 外币负债比例降至39%

业绩公告显示，截至2019年上半年，旭辉加权平均融资成本5.9%，净负债率69.5%，均处于行业同类企业优秀水平。同时，现金存量较2018年底增加22%至543亿元，一年内到期短债占比18%，现金短债比为3.3，债务结构良好，偿债能力优越。

值得一提的是，旭辉上半年共提前主动赎回4亿美元境外优先票据，外币负债比例下降至39%。此外，旭辉在香港的项目销售，可为其提供天然的汇率对冲，汇率风险可控。

在产品方面，旭辉产品定位着眼于具有庞大消费潜力的城市新兴中产阶层，以满足客户全生命周期为出发点，不断推出符合主流市场需求的产品。今年4月，旭辉发布新一代产品CIFI-6，这是继去年发布CIFI-5之后，旭辉基于对时代演变和用户需求的理解，对产品力进行的又一次迭代升级。7月底，首个CIFI-6落地项目在南昌发布。

据介绍，当下的市场环境对于房企运营能力提出前所未有的挑战，旭辉追求以现金流为核心的高周转，打造供销适配的弹性运营体系；在提质增效的同时，构建顺应市场的灵活性，将库存控制在合理的区间。数据显示，2019年旭辉新获取且年内开盘的项目，平均开盘周期为6.5个月；整体存销比低于4个月，库存管理能力优异。

与此同时，旭辉自2018年底开始全面推行的建造2.0体系，应用比例逐年提升，至今已应用于35个项目，在提升施工质量的同时，平均节省工期4个月。