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你贷款买房，银行来倒贴！还有此等好事？没错，按揭利率的“童话”正在丹麦上演。

近日，丹麦第三大银行日德兰银行推出世界首例负利率按揭贷款：向客户提供年利率为-0.5%的10年期贴息购房贷款。

这意味着，在丹麦贷款买房，还的钱比借的少。换成你，你借不借？

丹麦日德兰银行官网按揭贷款利率

这一现象也许正是全球步入负利率时代的缩影：各国不得不通过低至“冰点”的利率刺激经济发展，也意味着全球市场对经济衰退预期愈演愈烈。

另一方面，大量资金蜂拥至避险资产，促使美国10年期和2年期国债收益率时隔12年首次出现倒挂，再次印证全球市场的不安情绪。

那么，手握避险资金的你该投向何方呢？

存款越存越少 贷款反而赚钱

日德兰银行按揭贷款负利率的言下之意十分明确：银行掏钱让借贷者使用资金。而丹麦另一家诺底亚银行也开始提供固定年利率为0%的20年期贷款。

银行当然不会做赔本的买卖，这种贷款利率之所以可行，是因为在丹麦、瑞典、瑞士等欧洲国家，货币市场的利率水平已经让银行业务出现“倒挂”。

日德兰银行房产经济学家米克欧·赫格称，该银行能够以负利率从市场和机构投资者处借到钱，现在只不过是将这种借款方式用于银行客户。

不过，看问题也得一分为二，负利率时代意味着储户在银行的存款收益为0，甚至越存越少。

日德兰银行官网显示，该行存款利率已经降至0，而瑞士联合银行回应上证报称，自今年11月起，对于在该行存有50万欧元现金及以上的客户，将收取0.6%的年费。

另据外媒报道，现在丹麦的银行正考虑跟随瑞士的步伐，对存款实行负利率。

事实上，即使名义利率为负，日德兰银行的借贷者偿还的金额还是要比贷款金额高一点，因为要向银行支付服务费作为弥补。

即便如此，在欧洲，市场利率已经低到夸张，政府降息鼓励消费和投资从而刺激经济的目的不言而喻。

全球或将全面进入负利率时代

全球经济阴云密布，避险呼声四起。

继10年期和3个月期美债收益率持续倒挂逾两个月后，10年期和2年期美债收益率8月14日也出现倒挂，这是自2007年以来首次。30年期美债收益率跌至纪录新低2.0813%。

英国2年期与10年期国债利率也出现2008年以来首次倒挂。德国10年期国债收益率创新低至-0.623%。

“全球经济前景的不确定性、主要央行重拾宽松货币政策等因素引发了市场的避险需求。这令美债等资产受到追捧，从而导致了美债收益率的下滑。”FXTM富拓中国市场分析师刘敏表示。

一般来说，国债期限越长收益率越高，长期国债收益率低于短期国债收益率的反常现象被称为收益率曲线“倒挂”，是经济衰退的先行信号，反映出投资者对经济前景的极度忧虑。

渣打宏观外汇策略师张蒙表示，美债收益曲线倒挂很可能反映了海外市场衰退风险的增加对美债收益率长端进行施压。市场对亚洲和欧洲经济的悲观情绪更为显著。

刘敏认为，避险情绪维持高涨，将会增加美债收益率跌向负值的可能性。作为反映市场风险偏好的领先指标，美债收益率为负将暗示市场对于全球经济前景较为悲观。“一旦失去信心，那么金融市场的震荡将会加剧，风险资产可能会进一步遭到抛售。”

机构建议多元化资产配置 黄金受宠

这样的格局下，我们该如何配置资产？

长江证券首席宏观固收分析师赵伟表示，根据历史经验，在美国经济进入衰退前后，美联储一般将进入降息通道。主要大类资产中，10年期美债收益率中枢往往回落，黄金价格趋于上涨。

伦敦现货金价8月14日收于6年来新高，报1516.4美元/盎司。8月15日，COMEX黄金期货盘中最高触及1530.5美元/盎司，本周涨幅超过1.5%。当日，伦敦现货金价最高突破1524美元/盎司，本周涨幅逾1.4%。

伦敦现货金价日K线图 数据来源：Wind

瑞银财富管理投资总监办公室认为，美债收益率曲线倒挂并不代表投资者要马上卖出股票。“自1975年美国2年及10年期国债收益率出现倒挂后，标普500指数平均再涨接近两年，平均涨幅达40%。”

当前全球股市仍面临不确定性，因此瑞银较为看好套息交易（尤其是高收益新兴市场货币）、新兴市场主权债券、美欧股息策略等。

而兴业证券宏观与固收团队给出如下建议：

——有效分散风险，美元资产并非最佳选择。随着大量发达国家国债收益率降至负值区间，中国国债3%左右的收益率已具有较大的配置吸引力。

——美债、美元和黄金都是传统的避险资产。在全球不确定性上升的过程中，黄金具有更大的避险价值。